“俄土大风，刮起大宗商品满江红。”海通证券有色金属研究小组11月25日的研报认为，大宗商品开启长期上涨牛时机逐渐成熟。此次土俄正面交锋，无疑成为大宗商品价格反转的一个重要导火索。

　该小组认为，战争预期骤升对于大宗价格的影响在于：首先，军备投入实则另一种形式的基建投资。其次，长期疲弱导致的弱供需平衡状态下，军工需求将明显改变边际需求结构。最后，外围市场的动荡将激起投机风，资源的禀赋以及金融属性增强。

　“经历5年的大宗疲市，当前价格已全部在近10年最高位的50%以下；相比08年金融危机后的重挫后低位，镍价已创新低，锌和铝价也逼近底谷。”研报认为，嘉能可锌矿停产以及中国锌冶炼厂50万吨的限产保价行为让市场明显感受到了供给端调整的序幕。而周期自有其运行轨迹，抬升金属价格那看不见的手实则人性，此次土俄正面交锋，无疑成为大宗品价格反转的一个重要导火索。

　该小组表示，当前主流咨询协会对于金属品种的供需预测基本不考虑战争因子，大多预测未来几年处于弱供需平衡状态，而正如最开始所说，战争可以导致边际供需在短期快速变化，同时伴随投资杠杆效应，金融属性也将增加大宗品新需求。中国一带一路、万众创新也是增加需求的一大利器，在此背景下，大宗开启长期上涨牛时机逐渐成熟。