□本报记者 李良

　借力“通道”业务，基金子公司的资产管理规模实现飞速发展。根据中国证券业协会日前披露的数据显示，至今年6月底，诞生不过两年半左右，基金子公司的资产管理规模已经飙升至6万亿元左右。

　但在规模急速飙升的背后，基金子公司的资产管理业务质量却成为业内的一块心病。事实上，今年以来“刚性兑付”的屡屡打破，令基金子公司的“通道”业务遭受严峻考验。在此背景下，许多基金子公司加快转型步伐，偏向于稳定回报的主动管理业务和另类投资业务正在蓬勃兴起。

　弱化“通道”业务

　在基金子公司“生存战”中立下汗马功劳的通道业务，正伴随着市场风险的逐步释放，而被诸多基金子公司悄然弱化。

　上海某基金子公司的负责人向记者表示，通道业务作为曾经的制度红利，对于养活基金子公司意义重大，但随着规模扩张到一定程度，单纯靠通道业务已经不能支撑基金子公司的健康发展，在市场风险明显加大的背景下，基金子公司的业务结构必须进行调整，以保证基金子公司不至于在“刚性兑付”风险集中释放时被击倒。

　北京一家基金子公司相关人士则表示，通道业务确实曾给子公司的规模带来很大的增长，但如今通道业务的利润薄、风险大，去年各家基金子公司都在刻意弱化通道业务，把重点放到主动管理业务、资产证券化业务之中。

　由于今年屡屡出现“刚性兑付”被打破的情况，一些基金子公司甚至被卷入其中，令全行业都提升风险意识。一位基金子公司的员工就告诉记者，虽然通道业务仍然是公司的重要业务来源，但是风险控制流程比以往要严格许多，部分信用较差的地区和行业，已经被完全剔除出合作对象。

　转型步伐加快

　在弱化通道业务的同时，基金子公司也在加快转型的步伐。

　上投摩根基金公司的全资子公司尚腾资本，就将自己的业务定位为“一脉相承上投摩根在主动管理上的经验和优势，坚持聚焦主动管理和另类投资”。公司总经理经晓云就表示，A股市场今年的巨震给高风险产品带来巨大冲击，反映出稳定回报系列产品的成长空间非常广阔，而在尚腾资本，除了要强调产品尽力为投资人创造收益，还将特别强调产品和公司的风险控制。

　经晓云同时透露，在业务规划上，尚腾资本还会由传统投资策略延伸至另类投资策略，积极拓展包括对冲基金、多重资产管理以及PE/VC母基金在内的新业务。而在后台运作上，该公司还将借鉴私募基金的主经纪商模式，由国泰君安证券公司为其提供发行前、发行后包括集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务。经晓云表示，在资产管理行业竞争白热化的今天，希望通过差异化的定位，将子公司打造成为一家机制领先、业绩稳健、品牌优异，以服务高净值人群为特色，以多元化金融可投资标的为手段的一流金融服务企业。

　上海一家小型基金子公司的负责人则向记者表示，从去年底开始，公司将量化对冲产品作为主动管理的发展方向，在严控通道业务风险的同时，已经发行了多个量化对冲产品，有效地改变了子公司的业务结构。他认为，固定收益类的主动管理产品，更容易成为基金子公司未来发展的重点方向。