□本报记者 倪铭娅

　中国证券投资者保护基金5日公布的最新数据显示，上周（7月27日至31日）证券保证金净流出1011亿元。其中，证券交易结算资金银证转账增加额为7119亿元，减少额为8130亿元，日均余额为2.98万亿。此外，股票期权保证金净流入1.50亿元，日均余额为13.74亿元。

　分析人士称，保证金数据显示，在经过前期的剧烈调整后，场外资金入场步伐已经显著放缓，市场风险偏好减速。预计投资者的风险偏好短期难以恢复到大跌之前水平，A股将来或进入阶段性震荡行情。

　国泰君安策略团队日前对投资者进行的调查问卷显示，前期市场经过较大幅度调整后，投资者对市场的看法转向谨慎，防御性机会逐渐被重视。多数投资者认为市场将持续震荡，认为上证综指趋势性向上的投资者为18%（5月27日的调查中这一比例高达70%）；认为创业板指趋势性向上的投资者为23%（上次为58%），乐观者占比大幅下降。

　有券商人士表示，近期宏观数据显示，经济复苏态势整体依然偏弱，政策放松也有逐步观望之势，市场或经历一定的整理才得以夯实基础。在这种情况下，投资者应该更加重视公司的基本面，包括估值、盈利增长、商业模式可持续性、战略执行等。