□光大证券 余纯

　与前几次大幅上涨后巨幅回调的走势相似，本周A股市场再度在50日指数平均线附近得到了有效支撑，并在此后连续反弹。但受到新股集中发行及春节临近的影响，市场的活跃程度略显不足，市场量能水平随反弹不增反降。两市的合计成交金额基本维持在4000亿元左右，即使在资金冻结高潮已经过去的周五，整体的成交水平依然明显低于前期。

　市场企稳后连续缩量反弹的同时，风格上也呈现出了存量博弈特征。前期领涨的低估值蓝筹走势开始平淡，资金追逐的热点转而投向计算机、通信等中小市值公司较为集中的高科技行业。一方面，这些行业更能吸引眼球，更容易讲出故事；另一方面，从业绩预告的情况看，中小板、创业板的业绩表现也比较好。根据已经发布的业绩快报的情况看，四季度中小、创业板的利润增速预计将分别超过45%与55%，要显著地高于主板市场的表现。中小、创业板市场亮眼的业绩除了自身的内生增长外，大量的兼并重组也有效的增厚了相关公司的业绩。在增厚业绩的同时，兼并重组也是市场热捧的概念，给予了股价更加有力的支撑。

　后续兼并重组的进程有望得以延续，但最重要的发力点应该是集中在国企改革领域，通过资产证券化的形式推进混合所有制、整体上市等改革目标。近期交通、医药等领域均出现了重量级的龙头公司先后通过企业合并、重组等方式进行改革，并有效的带动了二级市场标的公司及相关公司股价的走强，可以继续加以重点关注。

　我们对2010年至2014年春节前后一周市场表现进行了统计分析。数据首先显现出年前市场的交投一般都会相对疲弱，这与近期市场整体情况也是吻合的。而年后较年前在量能水平上会出现比较明显的回升；其次，2013年春节后一周市场出现了回落外，当年的春节恰好成为了此前长达2个月逼空行情的分界线。除此以外的4年，节后一周市场最终都录得了上涨。总体看，节前市场在年末效应的影响下，市场依然处于以时间换空间的震荡休整期，可以利用市场震荡的机会积极布局，波段操作。年后随着资金的回流，市场的走势有望逐渐回暖。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 3100-3300点

下周热点 国企改革、银行

下周焦点 成交量能否放大