“当时中国的资本市场发展非常迅速，我个人也有很强的民族情结，如果中国资本市场能够支持中国企业，那我当然愿意回来。”陈沛对中国证券报记者表示，“我希望看到中国资本市场也有自己的互联网高科技企业，所以当时公司在看到机会后马上开始筹划拆除红筹架构。”

　无论是构建还是拆除VIE结构，都是一件非常复杂的事情，但是中搜经过努力，终于成为中国资本市场第一家完成红筹回归的公司。2009年底，公司就着手解除红筹架构并为回归A股做准备，当时的计划是2011年申请创业板上市。

　在不少互联网人士看来，当时的中搜虽然向为企业提供网络服务的业务转型也算顺利，但也加剧了公司在搜索引擎领域的市场份额被竞争对手吞噬。“从某种意义上说，随着2005年百度在纳斯达克上市完成IPO，转型后的中搜网络实际上已错失了和百度竞争市场的机会，公司逐渐淹没在百度的疯狂成长之下。”有IT人士评论道。

　好在失之东隅收之桑榆。虽然错失美国上市机会，但由于已经符合中国资本市场的上市要求，中搜网络在A股登陆的愿景同样令人兴奋。经过3年的发展，中搜按照中国上市规则谋划登陆资本市场的战略部署终于见到曙光。2009年10月，伴随着创业板开市钟声的敲响，证监会耗费10年磨砺而成的“创业板之剑”火热出炉，首批28家公司顺利挂牌。更让陈沛兴奋的是，当时创业板设立的初衷正是针对支持高科技类等新兴产业公司，这看似完全符合中搜网络的业务定位。

　2010年整整一年，中搜网络都在处理解散红筹架构极其繁琐的后期工作，“对于每一种可能的结果，我们都要准备好相应的解决方案。”陈沛回忆说。2011年底股改之后，中搜由有限责任公司更名为股份有限公司，完成股改当年实现净利润6015万元；2012年中搜网络再度交出漂亮的财务成绩单，归属于母公司股东的净利润4122万元。连续三年实现盈利，公司创业板IPO的梦想日益逼近。

　但就在公司信心满怀地想借助国内资本市场的力量大展拳脚之际，却迟迟没能等到IPO审核通过的消息。2012年下半年开始，由于股指低迷，监管层实际上暂停了IPO审核。没有在美国上市成功，国内IPO重启的钟声也不知道何时才会敲响，这令成竹在胸的中搜网络再次遭遇低谷。

　等待IPO开闸还是另谋出路，是摆在中搜网络眼前的选择题。陈沛回忆说：“这并不仅仅是关乎上市地位，为了筹谋上市所必备的一张好看报表，公司的战略规划、前进节奏、投资项目等多方面都受到了束缚。面对互联网技术一日千里的发展速度，很多好的规划都应该及早布局，但是为了满足在申请上市时有一张好看的报表，公司不得不忍痛放弃很多好的项目，在筹备创业板IPO阶段，公司管理层不时会因为一些决定而产生内部分歧，不敢贸然做出任何大的投资和判断。”保守与纠结之下，中搜此前最擅长的搜索引擎领域的阵地开始迅速萎缩。

　“从某种意义上说，中国创业板并没有达到设立时的初衷，中国资本市场也没有建立起一套对于互联网公司的估值体系。无论是投资机构还是市场研判，在评价科技公司往往仍沿用传统行业的估值体系，从而低估了互联网等科技企业的成长性。”陈沛在感叹相关制度对互联网公司业务模式的限制时举例说，“公司搜索引擎的开发和推广不能急功近利，必然需要耐心，中国现有的制度安排显然不能满足行业发展的需要。”

　互联网企业需要不一样的发展模式，这点几乎是业内的共识。“以往的评定模式对互联网经济效益的界定确实存在致命缺陷。”经济学家宋清辉对中国证券报记者分析指出，由于互联网企业通常遵循“流量-用户-利润”的盈利模式，先期长时间的投入通常不能马上见到回报，而数年后一旦海量用户产生利润，回报收益则会大幅蹿升。因此，中国针对互联网公司登陆资本市场的相关制度安排亟待“与时俱进”。