□本报记者 王荣

　A股公司三季报已经落幕，而中概股公司三季报高潮刚到来。对比发现，A股106家“软件与服务”公司的净利润总和不足16家中概股公司净利润的一半，而市场估值却出现倒挂。

　中概股公司毛利率更高

　按照Wind数据显示，截至11月17日，“软件与服务”行业38家中概股中有16家公司公布了三季报，A股106家公司全部披露完三季报。

　统计显示，这16家中概股公司累计实现归属于普通股东的净利润为151.69亿元人民币，而A股106家公司累计的净利润仅为72.8亿元。A股106家公司的合计盈利不如中概股16家公司的一半。

　值得注意的是，这两者均不包括电商行业公司，也不包含在港上市公司。这意味着阿里巴巴、腾讯公司等互联网巨头的业绩并未计算在内。

　这16家中概股公司中，百度、网易、搜房网三家公司的净利润居前，分别是99.58亿元、34.45亿元以及10.5亿元。也就是说，百度一家公司前三季度的盈利水平已经超过了A股106家软件与服务公司前三季度业绩总和。

　事实上，另外两家互联网巨头阿里、腾讯也赚得盆满钵满。Wind统计显示，1-9月，腾讯归属于普通股东的净利润为179.9亿元；阿里巴巴前三季度的净利润为153.2亿元。

　分析人士指出，A股软件和服务业公司主要是行业管理软件提供商，主要为企业信息化服务，业务发展模式与中国信息化水平有关。而百度、阿里巴巴的主要收入来源是用户的广告，腾讯的主要收入来源是游戏，作为平台公司只需增加服务器就可以增加收入。

　毛利率方面，在A股106家软件与服务业公司中，销售毛利率低于50%的公司有65家，而16家中概股公司中只有优酷土豆的毛利率低于50%。

　A股公司更受追捧

　今年以来，A股市场对软件与互联网公司整体估值看涨，股价涨幅超过100%的公司达到25家，其中旋极信息涨幅最为可观，今年以来股价涨幅达288%。但是公司业绩并没有跟上，1-9月累计实现净利润92.19万元，同比下降78.4%。

　这与中概股公司今年的表现形成反差。16家软件与服务业中概股中，股价涨幅最大的是易车，今年股价上涨187%。而这与其快速增长的业绩密不可分，公司第三季度营收为6.080亿元，同比增长60.7%，净利润为1.439亿元，同比增长85.3%。

　相比于A股市场对互联网和软件行业的追捧，美国投资者则相对吝啬。16家公司中只有9家公司出现了上涨，除了易车网股价涨幅为187%，欢聚时代为53%，其他公司股价涨幅均在50%以下。

　在游戏行业错位更为严重。截至11月17日，盛大游戏的市值是17.59亿美元，折合人民币107.8亿元；掌趣科技市值205亿元人民币，是盛大游戏市值的近两倍。而掌趣科技的收入远不如盛大游戏，掌趣科技前三季度的营收为5.6亿元，净利润为2.03亿元，盛大游戏上半年的营收就达到19.57亿元，净利润为6.06亿元。

　腾讯、网易、畅游、盛大、完美、巨人是国内营收排名前六的游戏公司，这几家公司在国际资本市场的市盈率都不高。

　这使得不少在美上市游戏公司想要回归A股市场。盛大游戏日前公布的私有化财团中包括中银绒业的大股东，且中银绒业也并未否认借壳传闻。盛大集团CEO陈天桥表示，盛大不会退出游戏，放弃大股东位置是为了寻求进一步发展的机会，“在一个更大的市场，更认可的投资者中，得到更大的发展”。

　互联网公司看移动端

　分析人士认为，衡量互联网公司的未来业绩，关键看移动变现能力。相比PC端，移动端更能充分利用用户的碎片化时间，因而互联网公司发布财报时，更愿意呈现移动端的业绩。

　京东11月17日公布的三季报显示，第三季度京东通过移动端完成的订单量约占总订单量的29.6%，同比增长534%。公司称，今年3月，京东宣布和腾讯进行战略合作，相继开通了微信、手机QQ多个移动购物平台，拉动了移动端的快速发展。

　11月11日，京东移动端（包括京东移动客户端、京东微信购物和京东手机QQ购物等）订单量增长迅猛，占总体订单量的比例达40%。这也得到资本市场的认可，公司当天股价上涨超过7%。

　分析人士认为，百度的业绩表现与其在移动端的布局密不可分。据公司董事局主席李彦宏透露，百度在第三季度移动端流量超过了PC端的流量。

　移动端也是阿里巴巴、腾讯等强调的重点。阿里巴巴公布的首个财报指出，三季度来自移动端的交易额达到1990.54亿元，同比增长263%。9月，阿里旗下移动电子商务平台的月活跃用户数达到2.17亿，同比增长了138.5%。

　“移动收入占比能否稳步提高，成为外界考量的公司的重要指标。”招商证券分析师指出，猎豹移动三季度净利润出现下滑，但业绩公布后，公司依然受到市场追捧，主要是因为公司移动端收入达到3.41亿元，环比增长20%，同比增长183%。