□天誉金泰分析师 夏鹏宇

　目前市场风险情绪依然高涨，截至上周五收盘，标普再创历史新高，三大股指全线上扬。资金加速涌向股市，推升市场风险情绪。

　在市场风险偏好回升，以及美元指数持续强势的打击下，贵金属在上周初持续回落，黄金一度击穿1150美元/盎司关口。世界最大的黄金ETF SPDR规模持续缩小，上周减持6.53吨，至720.62吨，机构仍旧强烈看空黄金走势，但是最大的白银ETF SLV却大幅增持62.59吨，至10789.82吨，对白银后市持乐观态度。美国商品期货交易委员会CFTC显示，COMEX黄金投机性投资者上周净多头减少6399手，至38673手合约。COMEX白银净空头减少4180 手，至1664手合约。显然，机构在看待黄金和白银后期走势上出现分歧。

　上周五数据显示，美国密歇根消费者信心数据显示5年期通胀预期创12年新低，以及OPEC可能限产，以抑制原油价格持续下跌的势头，原油出现报复性反弹。贵金属同样出现大幅反弹，黄金涨幅达到40多美元/盎司，一举收复1180美元/盎司关口。实物需求方面，面对最严厉的经济制裁，俄罗斯疯狂购金，以便对抗西方。石油与天然气贡献的税收约相当于俄罗斯政府一半的预算收入，还相当于俄罗斯10%的GDP。油价的持续下跌，重创俄罗斯经济。目前其黄金储备规模已经超过中国，排名全球第五。

　最新民调显示瑞士黄金公投赞成的人数明显占优。若瑞士公投通过，瑞士要买入的黄金量可能在1500吨至1800吨，这将在未来5年内完成，相当于黄金年产量的7%至10%，将大幅推升国际黄金价格。

　近期数据显示，三个月黄金远期利率（GOFO）在周线级别上已转向负值水平。负利率水平就暗示交易员需要用现金来借贷黄金，而非使用特权支付。自去年以来发生的四次这种情况有三次看到了金价反弹。本次贵金属在上周五出现报复性反弹，以修复近期的超跌行情。天誉金泰认为，贵金属反弹十分强劲，突破关键性阻力，黄金站上1180美元/盎司关口，或开启新的反弹空间。美元指数测试前期高点遇阻回落，或出现回调。在瑞士公投之前，贵金属多头将获得提振。