□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市高位震荡。随着行情的大开大合，多空双方的分歧也越来越大。由于双方观点南辕北辙，行情走势也呈骑墙之势。投资者不妨保持灵活和弹性。

　首先，关注市场的量价变化。根据“价升量增、量价同步”的原则，后市股指如要再上台阶，必须要有更大的成交量配合。9月16日，沪深股指曾经达到4994亿元，这也是自2010年11月份以来的天量；当天上证指数摸高2347点。也就是说，如果后市要有效突破2350点，在量能上需要有5000亿元甚至更大的成交对应，才能确认有效。本周三股指阴包阳形势大好后，却未能一鼓作气乘胜追击就是因为成交量放不出来，其后两天分别只有4000元和3200亿元的水平。如果说，多空分歧是缘于对政策判断主观差异的话，那么成交量这一客观数据对于短期走势更为有效。因为“量不会骗人，有多大的量就有多大的行情”。

　其次，从盘面看，强势可续但“队形”偏乱。例如目前的市场热点主要是炒题材而不注重基本面能否有效跟进，具有较强的盲目性。例如集中炒作市值20亿元以下的小市值品种，以为今后都有重组预期；同时，重组停牌公司不管是重组确认还是重组夭折，复牌以后清一色涨停，盲目性非常突出。还有目前一炒再炒的国防军工概念，预期是有的，但什么时候兑现、各家差异如何，就没人管了，先胡子眉毛一把抓炒上去再说。以至于本周券商股、钢铁煤炭股等也先后表现，来去匆匆。热点“队形”明显偏乱。历史经验曾反复证明，这种情况一旦市场退潮，可能会留下一地鸡毛。

　从目前看，虽然下周新股申购资金解禁回流，但也碰上9月底银行季末考核时点；十一长假后“四中全会”、沪港通、三季度宏观经济数据以及有一批新股又将接踵而至，还有年终结账因素的影响，可见行情面临较大的不确定性。在此情况下，建议投资者关注成交量和盘中热点是否有序，同时在操作上保持灵活和弹性，适当控制仓位，谨慎追高。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2300-2360点

下周热点 题材股做短线

下周焦点 成交量