□国都证券 孔文方

　本周市场缩量调整，热点散乱。全周上证指数下跌1.05%，创业板指数下跌2.55%；周K线收出带下影线的光头小阴线。8月份上证指数微涨0.71%，全月原地踏步，维持震荡格局。

　8月底资金面紧张是引发市场调整的重要因素。央行正回购维持地量操作，以减缓新股申购对资金面的冲击。由于月末财政缴款因素，特别是新一轮新股申购的冲击，周四国债逆回购利率飙涨至50%，创出年内新高。

　政策预期也在发生微妙变化。面对经济下行压力，部分机构预期货币政策可能降准、甚至降息。国务院常务会议上，李克强总理明确表态：货币政策一点没变宽松，唯一的“刺激”就是强力推进改革。这意味着全面降准、降息等预期落空，改革政策预期大大增强。

　市场资金流向出现逆转，市场短线走弱特征明显。本周前四个交易日场内存量资金大规模净流出，周五呈现小幅回流。全周沪市成交5750亿元，日均成交只有1150亿元，比前一周缩量20%。周五沪市成交930亿元，这是自7月23日反弹行情启动以来沪市成交首次低于千亿。全周市场热点散乱，前期领涨股纷纷退潮。密切关注市场量能变化，因为市场要摆脱震荡格局，走出规模更大的中级反弹行情，必须有场外增量资金持续大规模进场。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2170-2250点

下周热点 苹果、沪港通、国企改革

下周焦点 成交量