中信建投证券：

　市场利率上行空间有限

　IPO密集发行，资金面紧张加剧。本周将有10只新股申购，参照前期经验，此次冻结资金可能在 9000 亿以上。打新资金将从周三开始逐步冻结，压力持续加大，直至下周一本次批准的最后一只上交所新股申购。下周二部分资金解冻，资金面紧张才会舒缓。公开市场到期资金650亿，为平抑资金波动，央行或会暂停正回购。虽然本周资金面利率将向上，但在经济形势不明朗，短期货币政策继续结构性放松，公开市场操作平抑资金波动的情况下，利率上行空间有限，预计加权隔夜利率在3.5%附近，7天利率或在4.3%附近。

　国泰君安证券：

　资金紧平衡 多看少动

　本周影响市场走势最重要的因素是资金面，短期受IPO密集发行和月末因素影响，流动性紧平衡， 跨月资金需求增多，资金面波动性显著上升。从历史数据来看，GC007在新股集中发行的两周内大幅上行近200bp至6%-6.5%的高位，当然考虑到打新冲击对于银行间资金面的波动远小于交易所，一般银行间利率上行40bp左右至4.3%-4.4%。中期来看，IPO常规化之后，打新盈利模式的重新出现，很可能在一定程度上推高资金成本的中枢，从而对债券市场有一定负面影响。叠加财政存款上缴、月末资金面偏紧等影响因素，将导致资金面临较大压力和冲击，将对交易所资金和信用债造成一定调整风险。

　第一创业证券：

　紧平衡格局不会改变

　上周叠加IPO 冻结、缴准、缴税等影响，资金面由松转紧。虽然利率受到大行开盘价的影响仍然维持低位，但交易员普遍反映资金面较为紧张，跨月资金紧张程度更为严重。本周为8月最后一周，面临10只新股申购，预计冻结资金将达到8000亿。新股冻结与月末因素重叠，机构普遍对本周资金保持谨慎态度。本周公开市场有650亿正回购到期，预计央行仍将减少正回购滚动规模，公开市场净投放将扩大。虽然如此，但本周资金面紧平衡的格局不会改变。

　中金公司：

　央行或进行适度对冲

　虽然基本面和政策面对债市有一定支撑，但对于利率债而言，资金面趋于紧张以及供需关系不利仍制约收益率的下行。资金面的趋紧主要来自以下几个方面的因素：一是打新股的冲击。二是外汇占款保持低位。三是财政存款上升，对流动性起到收紧作用。虽然金融数据偏弱，经济数据显示动能也有所放缓，但央行可能不会马上转向大幅放松，尤其是降准降息仍需要时间观察经济数据和其他政策刺激情况。不过，针对资金面的局部收紧，央行可能会进行适度放松来反向对冲，包括公开市场投放量增加以及SLO或SLF等工具的使用。未来一段时间重启逆回购的可能性也比较大。（张勤峰 整理）