□民生证券 吴春华

　受利空、利好因素的交织影响，本周股指出现了大幅的震荡走势，从最低点到最高点，震荡幅度达到92点。振幅加大，说明多空双方对后市的走势产生分歧，也说明市场的筹码出现了松动的迹象。从表面看是消息面影响了本周市场的走势，从本质看依然是市场自身的调整需求带来的。本周末，将有2月CPI、PPI以及规模以上工业增加值等数据公布，对后市产生一定的影响，而权重股严重的分化走势，也给市场带来了大幅震荡的可能，市场的调整将是主基调。

　首先，受“新国五条”影响，房地产、建材等出现了大幅的下挫，特别是保利地产、万科A等龙头股出现了大幅的下挫。新政在逐步挤掉房地产泡沫的同时，在某种程度上，也会使房企业绩受影响，股价由此回归。在利率市场化趋势下，未来因为按揭贷款收益率偏低、周转减慢等因素影响，部分银行可能会收缩房贷业务，银行业绩也会受到一些影响。从近期的统计数据来看，银行和房地产的市值占两市总市值的49.14%，房地产和银行的走势对市场的影响较大，在某种程度上也决定了市场的走势。

　其次，主题投资开始降温。中小板和创业板双双创出新高后，开始出现调整，小市值股票受到追捧与逐渐临近的高送转有关，而石墨烯、页岩气、3D打印等虽有个股继续活跃，但板块轮动效应减弱，市场进入个股轮动中，赚钱效应减弱，也说明热点正趋于分散。

　最后，滞涨股出现补涨行情。市场主线经历了权重股——中小市值股票——滞涨板块的轮动。滞涨股如煤炭、钢铁等行业，由于受需求减弱的影响，一直在低位徘徊，有补涨的需求，但是能否持续上扬还有待观察。

　展望后市，维稳行情仍将延续，市场整体处于上涨以后的回落整理中，继续上涨还需要先探明阶段性底部，目前正处于这一阶段。下周股指争夺的主要点位在2300点，震荡区间在2240—2350点之间。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２２４０－２３５０点

下周热点 煤炭、高铁

下周焦点 ２月宏观数据