□国都证券 孔文方

　春节假期后第一周，市场放量杀跌，周四上证综指创近15个月最大单日跌幅，市场出现明显阶段性头部特征。

　首先，政策预期发生变化。楼市调控政策预期有所改变，市场情绪由乐观转向谨慎。

　其次，资金流向开始逆转。2012年12月至今年1月，场外增量资金源源不断入场，推动金融、地产等权重板块与“美丽中国”等主题投资轮番上涨。但在2月份上证综指冲上2400点后，资金面开始持续净流出，市场无力继续维持高位震荡，只能选择向下调整。

　第三，市场热点青黄不接。12月份以来银行板块成为推动指数上涨的中坚力量，进入2月份开始放量下跌，形成阶段性头部，严重拖累指数；煤炭、有色等资源板块表现较弱，环保、医药等主题投资难以持续。

　第四，技术指标信号明显。12月5日以来，上证综指一直在BOLL线中轨以上运行，周四跌破了BOLL线中轨，周五反抽乏力、严重缩量，市场由强转弱的信号明显。

　综合来看，政策预期变化、市场热点不济、资金面大幅净流出，阶段性头部特征明显，市场短线将呈现下跌抵抗格局。重点回避银行、地产、水泥、煤炭等周期权重板块。短线关注政策受益的环保、医药、通信等板块。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 ２２７０－２３６０点

下周热点 环保、医药、通信

下周焦点 成交量