□东吴证券 罗佛传

　本周大盘迎来了本轮反弹以来最猛烈的调整，在政策红利效应逐步淡化、IPO重启和通胀反弹隐忧再起的背景下，股指恐难快速重拾升势，短线惯性下探后窄幅震荡整理的概率较大。

　经过持续反弹后，市场各个板块均累积了相当的获利盘，尤其是权重板块的估值水平得到了明显的提升，其估值中枢能否进一步上移还有待后续业绩的验证。

　素有“春江水暖鸭先知”能力的险资于春节前开始较大幅度减仓，据统计，保险巨头中国人寿赎回近百亿指数型基金和股票型基金，中国平安也减持近十亿市值的金融股和地产股。机构的这种集体减仓行为或延续。市场从重要高点回调的过程实际上也是机构调仓换股的过程，前期获利筹码撤出后，机构资金将重新排兵布阵，这需要消耗一定时间。另外，IPO重启和CPI反弹的预期升温也给空方增添了羽翼。因此，预计调整还将延续一段时间。

　从技术指标看，沪深两市大盘均已跌破5日、10日、20日和30日四条均线，周KDJ高位死叉，调整态势得到确立，沪指首次回落至10周线2283点附近有望引发一定的技术反弹，若反弹较为弱势，股指将继续回调，预计强支撑在60周线2237点附近。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 ２２５０－２３７０点

下周热点 农林牧渔

下周焦点 无