□恒泰大通产研中心分析师 关威

　体验过悬崖蹦极的感觉吗？如果没有，那么欢迎参加美国“财政悬崖”的惊险体验。

　美国的财政赤字不可持续一直为经济学家所忧虑，但在欧洲主权债务危机反复发酵和全球经济萎靡不振的状况下，前者往往躲避在市场目光的聚焦之外。不过时至年末，美国减赤问题再度摆上台面，重新进入人们的视野当中，这又会对美元汇率造成怎样的影响？

　10月下旬以来，美元指数掀起一轮上升行情，期间接连突破80、81整数关口，其表现在外汇市场中异常抢眼，这主要归因于欧洲主权债务危机，尤其希腊申请援助资金的过程不畅，引发了市场的避险情绪升温。更多投资者担心一旦希腊不能获得新一轮资金援助，意味着希腊违约将不可避免，进而导致希腊退出欧元区的局面出现，也因此使得美元再次成为了市场资金的避风港。然而我们认为，这样的情形可能因美国“财政悬崖”的到来而暂时被打断。

　美国“财政悬崖”，即今年底美国政府一系列开支计划和减税政策到期，由此可能导致美国经济增速放缓甚至出现衰退。有机构预测，若“财政悬崖”发生将拖累美国经济2至3.5个百分点。因此我们认为，一旦“财政悬崖”成为现实，国际信用评级机构亦会跟随而至，对美国主权信用评做出负面评价，可以想像上述情形发生，其初期会拖累美元走势，但不用多久投资者将会意识到，美国经济有恙会是全球经济的灾难。而环顾周边，欧洲本身面临欧债痼疾，新兴经济体前景亦充满变数，届时市场风险厌恶情绪高企，美元将会再次充当避险货币，得到海外资本的追求。

　短期来看，即在美国“财政悬崖”仍悬而未决之际，该事件对于美元的影响无疑是负面的。尽管在上周晚段，美国总统奥巴马和国会众议院领导人及参议院领袖进行首轮会谈后，各方均表态谈话具有建设性，似乎为避免“财政悬崖”打下了良好的开端。但不应忘记，美国两党曾在“上调美国国债上限”问题上表现“拙劣”，一度引发金融市场动荡，并使得美国首次失去了AAA评级。

　目前奥巴马连任美国总统，民主党主导参议院，共和党掌控众议院的格局并未发生改变。两党在福利改革、富人增税等方面存在一定的分歧，这意味着讨价还价的过程在所难免。在此期间，美元走势将会较为震荡，甚至出现一定幅度的回落。不过也如“美国国债上限”的最终结局，由于美国两党都无法承受“财政悬崖”对美国经济的冲击，也因此双方互相妥协，达成减赤协议的可能性较大。如同本文开头提及悬崖蹦极的体验，带给你的不是危险，而是有惊无险的感觉。

　因此，综合来看，美元短线可能暂缓上升步伐，甚至展开回调。然而随着美国“财政悬崖”最终尘埃落定，市场的注意力将会再次回到欧债危机以及全球经济的表现上来。