股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产 上市日期

新疆浩源 ００２７００ ７３３３．８万股 １８３３．８万股 ７．４９元 ９月２１日

发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

２１．７３元 ２７．１６倍 ０．４２４％ 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 招商证券

主营业务 天然气的运输（含管道运输）、加工、销售与服务业务，以及天然气入户安装工程业务。

　均值区间：21.72元-25.26元

　极值区间：17.20元-27.30元

　公司是阿克苏市唯一一家专业从事天然气输配、销售网络的专营性企业。公司的经营业务包括天然气长输管道及城市燃气管网的建设及经营。公司承建了阿克苏市天然气综合利用工程，建成英买力气田首站至阿克苏市天然气长输管线，全长150余公里，日输气能力达100万立方米；已建天然气门站1座；4座CNG加气站；管道加气站3座。并承建阿克苏市城市中压管网和天然气入户工程建设，阿瓦提县、乌什县以及克州阿合奇县的天然气综合利用工程。公司在阿克苏地区多个县市取得了30年的城市燃气特许经营权。在相当长的时期内，公司在特许经营区域范围内都将独家经营城市管道燃气业务。

　长江证券：17.20-21.50元

　本次发行前公司的股本为5500万股，本次拟发行不超过1833.8万股，发行后公司的总股本为7333.8万股。我国天然气需求仍将保持快速增长。公司是气源优势显著、盈利能力强的燃气运营公司。公司计划募集资金23526.22万元，建设阿克苏市天然气综合利用二期工程项目、阿克苏纺织工业城天然气利用工程项目、喀什地区巴楚县天然气利用工程项目等3个项目。预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.86元、1.08元和1.21元。合理股价区间为17.20-21.50元。

　中信证券：21.60-26.00元

　公司地处“西气东输”气源地的新疆阿克苏，主营天然气输送及销售，2012H1车用燃气、民用燃气、入户工程收入占比分别为56%、30%、14%，毛利贡献占比分别为61%、23%、16%。气源充足、管网建设推动新疆市场快速增长。募投项目为公司未来高速增长奠定基础。预计公司2012-2014年EPS分别为0.87元、1.21元、1.85元，考虑行业的广阔前景以及公司未来3年业绩复合增速高达46.3%，给予高于行业平均的2012年25-30倍P/E，合理股价区间21.6-26.0元。

　国金证券：22.58-26.19元

　公司气源由中石油塔里木公司提供，基于双方2011年签订的补充合同，中石油撤销了1亿方/年供气量的限制，公司未来气源供给得到保证；另一方面，公司长输管线年供气能力远大于目前销气量，管网的供给能力能够满足需求的快速增长。我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.903元、1.208元和1.825元，同比分别增长36.35%、33.70%和51.15%。目前A股已上市公司中从事天然气管输和销售的主要有陕天然气、深圳燃气、广州控股和长春燃气，因此我们主要选取以上几家的估值作为参考；考虑到公司正处于快速成长期，我们认为公司合理估值为2012年25-29倍，对应价格区间为22.58-26.19元。

　国泰君安：25.50-27.30元

　由于天然气成本较低，公司毛利率和ROA、ROE水平较高，我们预期未来公司在扩张到市场容量瓶颈之前可以保持较高的利润水平。长期来看，天然气上下游的价格都有增长趋势，定价机制要求公司和政府协商，未来授权地区天然气市场发展水平对于天然气上下游定价的机制将成为决公司价值关键因素。我们预测公司2012年-2014年每股收益为0.88元、1.17元、1.62元，给予公司2012年30倍估值，首日上市价格区间为25.50元-27.30元。