□本报记者 葛春晖

　在节后资金面逐步恢复常态以及机构年初配置需求释放的推动下，债券一级市场呈现出一片融融暖意。2月16日，财政部招标发行的300亿元5年期国债获得2.01倍资金认购，中标利率落于市场预期下限；同日招标的国开行30年期固息债、7年期浮息债以及进出口行5年期浮息债中标结果也符合市场预期。分析人士指出，最新公布的1月份金融经济数据短期利好债市，但考虑到通胀和紧缩政策兑现压力，债券市场的系统性风险依然存在。

　国债招标受追捧

　2月16日，债券一级市场四债齐发。这四只债券中，最受关注的无疑是2011年第四期记账式附息国债。本期国债期限5年，固定利率，计划招标规模300亿元，作为春节后的招标的首期关键期限固息国债，其招标情况将直接体现当前债券市场的景气状况。最终招标结果显示，本期国债获得了602.3亿元资金的追捧，认购倍数达到2.01倍，为今年已发行的四期固息国债的最高认购倍数；与此同时，3.60%的中标利率落在市场预测区间的下限，且较2月15日该期限国债中债估值水平低了逾6个基点。

　同日，其他三只新发利率产品的招标结果为：30年期国开行固息债中标利率4.83%，7年期国开行一年定存浮息债中标利差70BP；5年期进出口行一年定存浮息债中标利差65BP，中标结果均符合此前市场预期。

　此前市场一度担心，四债齐发或给市场资金面带来一定压力，从而对招标需求构成不利。事实说明，这一担心最终未成为现实。根据徽商银行、国信证券等机构的分析，随着节后资金面恢复宽松以及市场对短期再次加息的担忧缓解，债券二级市场收益率的走势也逐步自高位回落并趋稳，与此同时，机构年初配置需求仍然旺盛，这些因素共同造就了当日一级市场的融融暖意。

　债市短期谨慎乐观

　现券市场近日回暖是支撑一级市场需求的基本条件，而16日的新债招标结果则进一步提振了二级市场表现。据交易员称，当日招标结果公布后，银行间债市5年左右国债成交活跃度有所提升。分析人士表示，短期内冲击债券市场的负面因素有所缓解，对短期债市后市可谨慎乐观。

　近日，央行、国家统计局相继公布了1月份金融经济数据。数据显示，1月份CPI同比增长4.9%，低于此前市场预期；新增贷款额1.04万亿，亦低于市场预期；广义货币（M2）同比增长17.2%，比上年末和上年同期分别低2.5和8.9个百分点。海通证券表示，从以上数据来看， CPI涨幅低于预期、货币供应量增速也明显下降，同时春节后资金紧张局面出现明显缓解，这些因素将对短期债市形成有力支撑，前期债市的大幅调整告一段落，收益率将稳住不再上升，甚至有望小幅下降。鉴于短期债市存在一定反弹机会，建议交易型投资者可适当参与这波反弹机会。

　不过海通证券同时强调，上述利好持续的时间仍有待观察，从中长期看，维持整体宏观环境仍处于紧缩周期的判断不变，投资者应坚持短久期策略。

　2011年以来国债招标情况

名称 招投标日期 期限 招标标的 中标利率 认购倍数 实际发行总额

（年） （％） （亿元）

１１附息国债０４ ２０１１／２／１６ ５ 利率 ３．６ ２．０１ ３００

１１附息国债０３ ２０１１／１／２６ ７ 利率 ３．８３ １．７４ ３００

１１附息国债０２ ２０１１／１／１９ １０ 利率 ３．９４ １．９２ ３００

１１附息国债０１ ２０１１／１／１２ １ 利率 ２．８１ １．７３ ３００