□潍坊农信 田志朋

　资金利率的重新回落，并没有得到银行间债市的“响应”。9月6日（周一），银行间收益率继续震荡上行，表明在通胀压力上升的预期之下，债市投资者仍然较为谨慎。

　当日，银行间债券市场收益率在波动中出现上行趋势，以国债成交为例，剩余期限2.53年的10国债06成交在2.24%；剩余期限4.7年的10国债13成交在2.615%，较上日上升约2个BP；剩余期限4.84年的10国债20成交在2.62%，较上日上升1个BP；剩余期限6.88年的10国债22成交在2.88%，较上日上升1个BP；剩余期限9.81年的10国债19成交在3.235%，较上日上升1个BP。

　导致收益率走高的主因是市场挥之不去的通胀预期。据发改委报告称，综合考虑灾害性天气对农业生产的影响等因素，预计三季度CPI将在7月份3.3%的涨幅水平上下波动。自今年3月以来，CPI从2.4%一路攀升至7月份的3.3%，加之去年8月份CPI仅为-1.2%，继7月份CPI达到2008年11月以来的高点后，市场预期8月CPI再创新高的概率极大。据了解，8月份市场预期CPI均值为3.4%，个别机构甚至预测至3.7%。受此影响，债券市场成交收益率震荡上行亦在情理之中。

　临近三季度末，机构配置压力已经明显减弱，多数机构交易意愿下降，在8月CPI上涨基本成为市场共识的情况下，我们认为此次债市收益率波动产生的波段操作机会可能有限。

　上周银行间国债收益率变动情况