□江苏天鼎  秦洪

    当前市场似乎陷入到有利好少跌，没有利好就狂跌的怪圈中，但就在市场走势的极端不确定之下，一批质优股却借助于确定性增长的预期而持续走高，如桂冠电力、黄山旅游、山东基建、片仔癀等。

    确定性增长化解不确定性因素

    众所周知的是，决定大盘走势的因素有很多，包括政策面、宏观经济面以及资金面等，就目前盘面来看，除了政策面拥有持续做多的确定性趋势信号之外，其余各个因素均处于不确定性的状态中，宏观经济受到高油价、房地产的宏观调控等因素的影响，使得经济减速的预期依然成为各路资金投资决策首先要考虑的因素，资金面也因为宝钢股份为代表的大盘蓝筹股的增发而处于不确定性的状态中，在这样背景下，市场的趋势难免就不确定性起来。

    更为重要的是，现如今被业内人士认为是确定性利好的股权分置试点条件已成熟的信息也存在着不确定性之处，确定性利好指的是长期制约股票市场走势的股权分置问题终于有望破题，不确定性之处在于，好的公司，其控股股东未必愿意让利，差的公司，其控股股东即便让利10%甚至20%都愿意，只要能够获得流通权，而一旦获得流通权，其大幅度减持的可能性就很大，从而放大了市场对绩差股走势的不佳预期。巧合的是，近期跌停的个股大多是绩差股，由此可见，市场的走势的确处于不确定的预期中。由此不难看出，只有确定性好的上市公司，才会不发生解决股权分置所带来的控股股东会否减持股票，会否股价重心下移等诸多不确定性因素。

    目前市场存在不确定性的因素，但也存在着确定性的因素。市场中永远有做股票的资金，比如说以投资股票为主营业务的基金。目前基金的份额达到3600亿多元（包括债券型基金、货币型基金），占目前流通市值的比例达到32%。市场中也存在着确定性增长的股票，毕竟目前有1300余家上市公司，其中肯定存在着业绩增长的股票。对于确定性做股票的基金而言，选择确定性业绩增长的股票，有望化解诸多不确定性因素，甚至包括股权分置所带来的冲击。作为以投资为目的的中小投资者，可遵循基金的思路，去寻找确定性增长的股票。

    如何寻找确定性增长股票

    所谓确定性增长的股票，指的是在可预期的未来，公司的净利润处于确定性的持续增长的趋势中。在这里，确定性不是指增长率的多少，不在乎是5%或是10%，在乎的是增长的确定性。比如说桂冠电力，公司所从事的电力行业，存在着一定公用性质，需求相对稳定，因此，公司未来两年来的装机容量的迅速扩张肯定会带来确定的净利润增长。有研究报告称，公司虽然2004年因来水情况不佳，业绩一般，2005年一季度甚至还会出现利润下滑的可能，但2005年下半年至2006年，公司的业绩将会迅速增长，2006年EPS有望达到0.54元/股。这其实也是目前电力板块整体走势不佳，但为何桂冠电力的股价却不断走高的原因。循此思路，确定性业绩股的第一个思路也就形成了，那就是选择行业市场容量足够大，以致于行业内上市公司产能增长不会促使产品价格调整，而且产品需求也相对稳定的行业。电力行业无疑是最好的选择，桂冠电力如此，国投电力也是如此，另外，岷江水电、桂东电力、天富热电等也可关注。

    这种确定性的业绩增长还体现在拥有垄断优势的上市公司中。垄断优势往往具备两个特征，一是产品定价能力较强，二是产品需求相对稳定，这样就赋予了此类个股业绩增长的确定性，即通过价格的提升获得业绩的增长。拥有国家级绝秘配方的片仔癀、云南白药就是最好的说明，每一次的提价带来的都是主营业务利润的增长。而黄山旅游、峨眉山、桂林旅游等景点旅游股也是如此，独特的不可复制的自然资源与人文优势赋予了此类公司自主的定价能力，业绩稳定增长的预期是确定的。正因为如此，此类个股的每一次急挫都会引来如雨的买盘，也就是说，存量资金的每一次兑现都会被增量资金视为一次难得的建仓机会。此类个股还体现在市场地位的垄断中。比如说近期走强的鑫富股份就是通过洽谈收购湖州狮王，迅速确定了公司在D—泛酸钙行业内的产品定价权，每吨价格从4.6万元提升至5万元，甚至有业内研究报告称还可以提升至5.5万元，如此就赋予了此类个股确定的增长趋势。另外，高速公路的山东基建、深高速、中原高速、现代投资等均有类似特征。

    这种确定性增长，除了体现在上述已为市场深知的个股中，同样也体现在年报或季报所透露出的信息中。营口港近期走牛，主要就是因为公司年报透露出2005年的利润总额将达到19400万元，较之2004年增长幅度达到58.75%。类似个股尚有兴发集团，公司在年报中也透露2005年主营业务收入将达到12亿元，实现净利润4000万元，折合成每股收益为0.25元，而2004年只有0.186元，又是一个确定性增长的个股。再比如说中技贸易，由于新近收购的两公司的股权在2004年并不是全年合并报表，但到2005年就将全年合并报表，确定性增长是可靠的，既如此，公司的股价在近期的强势也在情理之中。因此，年报中看似已成为过去的信息并非没有用，而是看如何推断。我们建议投资者从年报或正在公布的季报中密切关注那些预告业绩的个股，凡是在未来能够保持确定性增长的个股，一定要仔细关注，然后再从市场的偏好、目前的股价等诸多方面综合起来判断，说不定，从中就能够找出心仪的黑马股来。