一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人——中国工商银行根据本基金合同规定,于2005年4月12日
复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不
存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不
保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、基金产品概况
基金简称:德盛小盘
基金运作方式:契约型开放式
基金合同生效日:2004年4月12日
报告期末基金份额总额:7,397,243,698.77份
投资目标:本基金是一只积极成长型股票基金,专注投资于中国A股市场上
具有成长潜力的小盘股。基金管理人将充分利用国内外成功的基金管理经验,在
严格的风险控制机制下,采用积极主动的投资策略,通过多角度、多层次的基本
面研究,充分发掘小盘股所具有的潜在成长性带来的投资机会,并通过波段操作
的择时策略追求较高的资本利得收益,从而实现投资者资产的长期增值。
投资策略:本基金的投资管理主要分为两个层次:第一个层次是自下而上的
证券选择。总体上说,对于本基金的投资重点——小盘股而言,将采取自下而上
的方式,综合使用数量化的金融工程模型、科学严谨的财务分析和深入的上市公
司调研与独特的草根研究等多种手段精选个股,并在此基础上构建股票投资组合。
第二个层次是资产类别配置层面的风险管理,即对基金资产在股票、债券和现金
三大资产类别间的配置进行实时监控,并根据当时的宏观经济形势和证券市场行
情调整资产配置比例,达到控制基金风险的目的。总之,本基金在投资管理的每
一个层次都将定性研究和量化分析有机地结合起来,从而保证投资决策的科学性
与风险收益结构的最优性。
业绩比较基准:本基金的整体业绩基准= (天相小盘股指数×60% +天相中
盘股指数×40% )×60% +上证国债指数×40%
风险收益特征:本基金是一只积极成长型的股票基金,由于其股票投资组合
以小盘股为主,本基金的风险与预期收益都要高于平衡型基金,属于证券投资基
金中的中高风险品种。本基金力争使基金的单位风险收益值从长期平均来看高于
业绩比较基准的单位风险收益值。
基金管理人名称:国联安基金管理有限公司
基金托管人名称:中国工商银行
三、主要财务指标和基金净值表现(未经审计)
(一)各类财务指标
2005年第1季度
基金本期净收益 -257,938,665.58元
加权平均基金份额本期净收益 -0.0342元
期末基金资产净值 6,655,628,646.84元
期末基金份额净值 0.900元
上述财务指标采用的计算公式,详见证监会发布的证券投资基金信息披露编
报规则-第1 号《主要财务指标的计算及披露》。
上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,例如,开放式基金的
申购赎回费等,计入费用后实际收益要低于所列数字。
(二)与同期业绩比较基准变动的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去3个月 -3.74% 0.72% -3.59% 0.89% -0.15% -0.18%
注:德盛小盘业绩基准= (天相小盘x60%+ 天相中盘x40%)x60%+ 上证国
债指数x40%
四、管理人报告
(一)基金经理简介
张学军先生,北京大学经济学硕士,金融证券从业经历8年。历任原君安证
券有限公司研究员、国泰君安证券股份有限公司资产管理部副经理。张学军先生
于2003年1月加入本公司。
(二)基金运作的合法合规性报告
本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、
《德盛小盘精选证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定,
本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,在严格控制风险的前提下,
为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内未发现本基金损害基金份额持有
人利益的情形。
(三)基金投资策略和业绩表现说明
本季度市场发生了较大的波动,市场的结构性分化的特征表现得越来越明显。
本基金在一季度的投资策略是进行了大规模的结构调整。
针对本基金在2004年中投资组合持股结构较为分散的状况,本基金在一季度
采取了收缩战线、相对集中的策略。在2月份市场反弹期间,我们进行了大规模
的结构调整。一方面减少了持股数量,使持股数量从2004年底的近170 只减少到
一季度末的100 只左右;另一方面对持股结构进行了调整。主要是向上游拥有自
然资源、处于国民经济发展的瓶颈行业、拥有垄断优势的能源、公用基础设施行
业以及下游非贸易品行业的优势龙头中小企业集中,而大量减持处于中游的制造
业行业的公司。同时,在市场反弹期间也降低了股票仓位,及时规避了3月份市
场大跌的风险。但是由于2月份的反弹主要是由超跌的大盘绩优股带动的,而本
基金在该类资产上的配置比例很低,导致净值增幅有限。由于中小盘股在一季度
的跌幅继续高于大市值股票(天相小市值股票指数比大市值股票指数多下跌了2.87%),
导致本基金的净值表现不理想。一季度本基金的股票组合跑赢了业绩基准,但债
券组合却跑输了业绩基准。
一季度在行业配置方面主要是减少了煤炭、电力、钢铁、纺织服装、房地产
行业的配置,加大了在化工、交通运输、医药、软件及服务、商业、食品行业的
配置比例。行业调整的效果取得了较好的效果。
本季度本基金在行业上的配置是较成功的,基金前五大行业中,除了交通运
输行业外,其余几大行业的收益率均超过业绩基准。在行业选择上,本基金在化
工、综合、计算机硬件行业的投资较成功的,但本基金在纺织服装和煤炭行业上
的投资却不成功。一季度市场出现反弹的最大动力来自市场对股权分置问题解决
的利好政策的预期。但是,随着“两会”的结束,市场预期的利好政策迟迟不能
出台,加上二季度要恢复大盘股的发行,市场热情迅速冷却,市场重新进入调整
通道。我们认为,股权分置和国有股减持问题的解决是一项复杂的系统工程,是
多方利益博弈的结果,对于市场此前预期的利好政策,我们不能预期太高。我们
将坚持价值投资的原则,从行业和公司的内在价值和成长性着手进行投资管理工
作。
二季度的证券市场继续存在着结构性调整的压力。虽然目前A股市场的总体
估值水平已经进入到相对合理区域,但是依然存在着结构性高估的现象。市场的
压力更多地来自于股价结构性调整。除此之外,二季度市场的压力还来自于超级
大盘股发行所带来的扩容压力,以及政府加大对房地产行业的紧缩力度所带来的
对相关行业的负面引致影响。另外,政府有可能进一步加强宏观调控力度,对市
场也会带来冲击。并且一季度的季报也会反映出宏观调控对很多行业和公司的负
面影响,这也会对市场造成压力。二季度的市场机会更多地来自于超跌反弹的机
会。
本基金在二季度的投资策略将继续坚持防守型策略。在资产配置方面将会低
于行业平均水平。同时在行业和公司配置中主要集中于非周期型行业中的非贸易
品行业、资源垄断性行业、具有瓶颈特征的公用事业行业以及消费性行业中的成
长型公司。更多地关注市场结构性变化和制度变革所带来的投资机会。
经过我们的长期研究,我们认为,有一批中小型企业的投资价值正在逐步显
现出来。这些公司都是处于细分行业的龙头,未来成长性良好,估值水平已经与
国际水准接轨,它们的投资价值正在逐步得到市场的认同。
在第一季度内,本基金的业绩如下:
1 、绝对收益:截止2005年3月31日,本基金累计单位净值为0.900.
2 、相对收益:在第一季度内,本基金的累计净值增长率为-3.74%,业绩基
准的累计收益率为-3.59%,超额收益率为-0.15%。 同期上证指数的收益率为-6.73%。
五、基金投资组合
(一)基金资产组合情况
期末市值(元) 占基金总资产的比例
银行存款和清算备付金合计 620,219,862.24 9.27%
股票 3,477,723,279.12 51.99%
债券 2,476,058,921.06 37.02%
其他资产 114,726,818.46 1.72%
合计 6,688,728,880.88 100.00%
(二)按行业分类的股票投资组合
行业分类 市值(元) 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 73,527,559.62 1.10%
B 采掘业 320,071,417.14 4.81%
C 制造业 1,926,468,861.32 28.95%
C0 食品、饮料 108,996,427.13 1.64%
C1 纺织、服装、皮毛 118,572,146.17 1.78%
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 37,923,073.76 0.57%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 750,307,602.96 11.27%
C5 电子 75,598,377.60 1.14%
C6 金属、非金属 316,635,244.05 4.76%
C7 机械、设备、仪表 118,629,806.95 1.78%
C8 医药、生物制品 399,806,182.70 6.01%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 89,206,288.70 1.34%
E 建筑业 49,421,058.26 0.74%
F 交通运输、仓储业 265,376,785.26 3.99%
G 信息技术业 196,155,406.04 2.95%
H 批发和零售贸易业 188,561,954.90 2.83%
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 76,061,537.12 1.14%
K 社会服务业 207,211,479.68 3.11%
L 传播与文化产业 21,778,459.96 0.33%
M 综合类 63,882,471.12 0.96%
合 计 3,477,723,279.12 52.25%
(三)按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号股票代码股票名称 期末数量(股) 期末市值(元) 占基金资产净值比例
1 600426 华鲁恒升 12,011,391 106,781,265.99 1.60%
2 000926 福星科技 12,511,119 98,587,617.72 1.48%
3 000822 山东海化 12,147,534 94,264,863.84 1.42%
4 600406 国电南瑞 6,008,368 78,649,537.12 1.18%
5 600971 恒源煤电 3,892,243 78,350,851.59 1.18%
6 600547 山东黄金 6,681,120 76,832,880.00 1.15%
7 600078 澄星股份 14,139,810 73,527,012.00 1.10%
8 600096 云 天 化 7,588,572 73,305,605.52 1.10%
9 600361 华联综超 9,979,134 73,246,843.56 1.10%
10 600529 山东药玻 8,422,775 73,025,459.25 1.10%
(四)按券种分类的债券投资组合
债券类别 债券市值(元) 占基金资产净值的比例
国家债券投资 1,220,319,775.60 18.34%
央行票据投资 140,599,000.00 2.11%
金融债券投资 609,684,000.00 9.16%
企业债券投资 14,134,636.98 0.21%
可转债投资 491,321,508.48 7.38%
债券投资合计 2,476,058,921.06 37.20%
(五)按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 名称 市 值(元) 占基金资产净值比例
1 04国开13 299,850,000.00 4.51%
2 21国债⒂ 232,872,216.50 3.50%
3 20国债⑷ 232,251,430.00 3.49%
4 04国开15 199,900,000.00 3.00%
5 21国债⑶ 177,038,000.00 2.66%
(六)投资组合报告附注
1 、本基金本期投资的前十名证券中,无报告期内发行主体被监管部门立案
调查的,或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证
券。
2 、本基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库
之外的股票。
3 、截至2005年3月31日,基金的其他资产包括:应收证券清算款 145,318.59,
应收利息39,601,499.87元,交易保证金1,500,000.00元,其他应收款 73,480,000.00.
4 、本基金持有的处于转股期债券明细:
债券代码 债券名称 期末市值(元) 占基金资产净值比例
100726 华电转债 73,779,637.50 1.11%
125488 晨鸣转债 37,671,800.40 0.57%
110418 江淮转债 36,722,579.40 0.55%
110317 营港转债 32,088,378.80 0.48%
100236 桂冠转债 30,800,257.80 0.46%
110037 歌华转债 30,495,015.20 0.46%
110001 邯钢转债 30,417,754.00 0.46%
125822 海化转债 26,058,405.80 0.39%
125729 燕京转债 22,872,832.50 0.34%
126002 万科转 2 21,190,174.48 0.32%
125932 华菱转债 19,558,462.00 0.29%
100567 山鹰转债 8,544,907.80 0.13%
126301 丝绸转 2 3,349,850.00 0.05%
100795 国电转债 534,209.50 0.01%
六、开放式基金份额变动
期初基金总份额 本期基金总申购份额 本期基金总赎回份额 期末基金总份额
7,685,237,235.01 - 287,993,536.24 7,397,243,698.77
(注:报告期内本基金尚未开放申购。)
七、备查文件目录
(一)本基金备查文件目录
1 、中国证监会批准德盛小盘精选证券投资基金设立的文件
2 、《德盛小盘精选证券投资基金基金契约》
3 、《德盛小盘精选证券投资基金招募说明书》
4 、《德盛小盘精选证券投资基金托管协议》
5 、法律意见书
6 、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程
7 、基金托管人业务资格批件和营业执照
8 、中国证监会要求的其他文件
(二)存放地点及查阅方式
1 、查阅地址:上海市浦东新区世纪大道88号金茂大厦46楼。
2 、网址:http://www.gtja-allianz.com
国联安基金管理有限公司
2005年4月21日