一、重要提示

    本基金管理人的董事会及董事保证所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或

    重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

    本基金的托管人——中国工商银行根据本基金合同规定，于2005年4月12日

    复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不

    存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

    本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不

    保证基金一定盈利。

    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策

    前应仔细阅读本基金的招募说明书。

    二、基金产品概况

    基金简称：德盛稳健

    基金运作方式：契约型开放式

    基金合同生效日：2003年8月8日

    报告期末基金份额总额：1,524,948,006.74份

    投资目标：本基金为平衡型基金，基金管理人将充分利用国内外成功的基金

    管理经验，深入研究中国经济发展的价值驱动因素，采用积极主动的投资策略，

    运用全程风险管理技术，追求长期稳定的投资收益，为基金持有人提供安全可靠

    的理财服务。

    投资策略：本基金严格遵守科学的投资管理流程，首先采取“自上而下”的

    分析方法，制定基金资产类别配置和行业配置策略，然后采取“自下而上”的基

    本面分析，挖掘出管理团队优秀、财务状况良好、增长潜力大、竞争地位独特的

    上市公司和预期收益率较高的债券。利用全球投资经验和对国内市场的深入了解，

    在对市场趋势准确判断的前提下，进行积极的战略性和战术性资产配置和调整，

    构建在既定投资风险下的最优投资组合。

    业绩比较基准：本基金整体业绩比较基准= 国泰君安指数×65% +上证国债

    指数×35%

    风险收益特征：本基金属于证券投资基金中的中低风险品种，其风险收益特

    征从长期平均及预期来看，介于单纯的股票型组合与单纯的债券型组合之间，也

    介于单纯的成长型组合与单纯的价值型组合之间。本基金力争使基金的单位风险

    收益值从长期平均来看高于业绩比较基准的单位风险收益值。

    基金管理人名称：国联安基金管理有限公司

    基金托管人名称：中国工商银行

    三、主要财务指标和基金净值表现（未经审计）

    （一）各类财务指标

    2005年第1季度

    基金本期净收益             -22,492,004.30元

    加权平均基金份额本期净收益 -0.0140元

    期末基金资产净值           1,428,642,490.55元

    期末基金份额净值           0.937元

    上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编

    报规则-第1 号《主要财务指标的计算及披露》。

    上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如，开放式基金的

    申购赎回费等，计入费用后实际收益要低于所列数字。

    （二）与同期业绩比较基准变动的比较

    阶段      净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④

    过去3个月 -3.60%       0.74%              -3.46%               0.92%                      -0.14% -0.17%

    注：德盛稳健业绩基准= 国泰君安指数X65%+ 上证国债指数X35%

    四、管理人报告

    （一）基金经理简介

    钱建先生，硕士，证券从业经历9年。历任江苏省证券公司研究所高级经理、

    国泰基金管理公司研究部副经理及金泰基金的基金经理助理、华泰证券公司资产

    管理上海总部研究部副总经理兼投资经理。钱建先生于2004年8月加入本公司。

    （二）基金运作合法合规性报告

    本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、

    《德盛稳健证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本

    着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，

    为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内未发现损害基金份额持有人利益

    的情形。

    （三）基金投资策略和业绩表现说明

    一季度中，市场在政策面强烈做多背景下仍尴尬地总体呈现为疲弱的走势，

    这主要是由市场参与主体的构成和投资理念变化所致。市场政策面的强烈做多只

    是给了市场做多的信心，而很难影响企业基本面和内在价值。在长线资金越来越

    成为主导市场的主流资金的情况下，这种信心很难简单转化成单边的行动。

    今年截至目前，基本面的不明朗因素并未因政策的做多而消失，投资过热与

    宏观调控依然会是今年的投资必须面对的现实。我们主要从两方面关注其影响：

    一、2003-2004年的大量投资所形成的新增生产能力有多少、在哪些行业上会得

    到体现。二、为了从根本上抑止投资冲动，各种投入要素（信贷、土地、石油、

    煤炭、电力、环保、运输等等）的价格势必提高。这将大大影响上、中、下游企

    业的盈利分布状况。总体而言，中游企业的压力将越来越大，而要素价格过去一

    直受到压抑的上游企业和拥有强大品牌、毛利率较高和成本传递能力强的下游企

    业将相对较好。

    好公司是稀缺的——这是我们对中国A股市场现状的根本看法。基于这一认

    识的延伸理念是，A股市场中的部分优秀公司将会持续表现，基于公司成长壮大而

    带来的市值增加将使得这部分公司的股价长期而言缓慢向上。因此，寻找具有持

    续增长潜力且估值合理的股票是德盛稳健未来的主要操作思路。未来，德盛稳健

    的主要资产将配置于这些优势企业上，以分享企业成长的趋势。

    市场在每天的波动中都有无数的投资机会与投资风险，我们既无法抓住所有

    的投资机会，也无法避免所有的投资风险，我们能够做到的是在客观分析的基础

    上，最大限度地捕捉住自己能够把握的机会，竭力为您创造最佳的风险调整后收

    益。

    在第一季度内，本基金的业绩如下：

    1 、绝对收益：截止2005年3月31日，本基金单位净值为0.937.

    2 相对收益：本基金的累计净值增长率为-3.60%，业绩基准的累计收益率为

    -3.46%，超额收益率为-0.14%。 同期上证指数的收益率为-6.73%。

    五、基金投资组合

    （一）基金资产组合情况

    期末市值（元）   占基金总资产的比例

    银行存款和清算备付金合计 83,961,249.13    5.59%

    股票                     867,627,264.15   57.74%

    债券                     472,000,888.41   31.41%

    其他资产                 79,089,901.18    5.26%

    合计                     1,502,679,302.87 100.00%

    （二）按行业分类的股票投资组合

    行业分类                       市值（元）     占基金资产净值比例

    A 农、林、牧、渔业             10,633,452.00  0.74%

    B 采掘业                       164,639,379.04 11.52%

    C 制造业                       305,919,581.86 21.42%

    C0 食品、饮料                  97,286,520.64  6.81%

    C1 纺织、服装、皮毛            -              -

    C2 木材、家具                  -              -

    C3 造纸、印刷                  -              -

    C4 石油、化学、塑胶、塑料      46,103,343.20  3.23%

    C5 电子                        -              -

    C6 金属、非金属                25,974,661.33  1.82%

    C7 机械、设备、仪表            3,384,469.68   0.24%

    C8 医药、生物制品              133,170,587.01 9.32%

    C99 其他制造业                 -              -

    D 电力、煤气及水的生产和供应业 67,531,680.65  4.73%

    E 建筑业                       170,373.78     0.01%

    F 交通运输、仓储业             150,637,650.49 10.54%

    G 信息技术业                   82,970,787.81  5.81%

    H 批发和零售贸易业             19,846,428.12  1.39%

    I 金融、保险业                 29,719,410.50  2.08%

    J 房地产业                     -              -

    K 社会服务业                   12,032,792.10  0.84%

    L 传播与文化产业               23,525,727.80  1.65%

    M 综合类                       -              -

    合  计                         867,627,264.15 60.73%

    （三）按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

    序号股票代码股票名称 期末数量（股） 期末市值（元） 占基金资产净值比例

    1    600028   中国石化 20,694,010     86,500,961.80  6.05%

    2    000858   五 粮 液 7,318,138      50,714,696.34  3.55%

    3    600547   山东黄金 4,150,430      47,729,945.00  3.34%

    4    600085   同 仁 堂 2,000,000      45,980,000.00  3.22%

    5    600900   长江电力 5,000,000      43,250,000.00  3.03%

    6    600020   中原高速 5,199,950      39,727,618.00  2.78%

    7    600050   中国联通 12,200,000     32,574,000.00  2.28%

    8    600289   亿阳信通 2,763,228      30,063,920.64  2.10%

    9    600269   赣粤高速 3,536,738      29,920,803.48  2.09%

    10   600036   招商银行 3,435,770      29,719,410.50  2.08%

    （四）按券种分类的债券投资组合

    债券类别     债券市值（元） 占基金资产净值的比例

    国家债券投资 146,609,051.00 10.26%

    央行票据投资 -              -

    金融债券投资 179,774,295.89 12.58%

    企业债券投资 20,257,084.93  1.42%

    可转债投资   125,360,456.59 8.77%

    债券投资合计 472,000,888.41 33.04%

    （五）按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

    序号 名 称    市 值（元）   占基金资产净值比例

    1    04国开01 79,920,000.00 5.59%

    2    03国开27 79,854,295.89 5.59%

    3    03国债05 39,440,000.00 2.76%

    4    邯钢转债 34,717,703.00 2.43%

    5    04国债⑸ 28,500,000.00 1.99%

    （六）投资组合报告附注

    1 、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案

    调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证

    券。

    2 、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库

    之外的股票。

    3 、截至2005年3月31日，基金的其他资产包括：应收申购款41,960.00元，

    应收利息5,067,941.18元，交易保证金500,000.00元，其他应收款73,480,000.00.

    4 、本基金持有的处于转股期债券明细：

    债券代码 债券名称 期末市值（元） 占基金资产净值比例

    110001   邯钢转债 34,717,703.00  2.43%

    125729   燕京转债 19,090,832.25  1.34%

    126002   万科转 2 11,584,048.96  0.81%

    125822   海化转债 10,938,996.50  0.77%

    125488   晨鸣转债 9,865,465.92   0.69%

    100096   云化转债 9,558,285.80   0.67%

    110418   江淮转债 6,066,239.40   0.42%

    125932   华菱转债 3,995,600.00   0.28%

    110037   歌华转债 3,989,804.00   0.28%

    125069   侨城转债 3,799,426.62   0.27%

    125959   首钢转债 3,359,440.24   0.24%

    100087   水运转债 1,944,800.00   0.14%

    110317   营港转债 1,048,400.00   0.07%

    100236   桂冠转债 1,012,700.00   0.07%

    100726   华电转债 1,012,087.50   0.07%

    六、开放式基金份额变动

    期初基金总份额   本期基金总申购份额 本期基金总赎回份额 期末基金总份额

    1,684,870,267.04 4,201,591.79       164,123,852.09     1,524,948,006.74

    七、备查文件目录

    （一）本基金备查文件目录

    1 、中国证监会批准德盛稳健证券投资基金发行及募集的文件

    2 、《德盛稳健证券投资基金基金契约》

    3 、《德盛稳健证券投资基金招募说明书》

    4 、《德盛稳健证券投资基金托管协议》

    5 、法律意见书

    6 、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程

    7 、基金托管人业务资格批件和营业执照

    8 、中国证监会要求的其他文件

    （二）存放地点及查阅方式

    1 、查阅地址：上海市浦东新区世纪大道88号金茂大厦46楼。

    2 、网址：http://www.gtja-allianz.com

    国联安基金管理有限公司

    2005年4月21日