□天一证券研究所  张冬云

    受各种综合因素的不利影响，近三个交易日沪、深两市大盘再度出现连续向下调整行情，短期市场盘中个股活跃程度有明显下降趋势，与此同时，盘中“跳水”个股则有不断蔓延之势，显示短期市场人气已再度转淡。不过值得注意的是，尽管近日“题材股”炒作再度遭冷遇，但一批具备良好基本面支撑的个股仍然表现出较好的抗跌特征，具体来看，短期市场盘中热点主要呈现以下几个方面的重要特征。

    业绩好于预期的个股再受市场追捧

    在周一股指继续大幅走弱的情况下，两市盘中一批季报或年报业绩好于先前市场预期的超跌低价股反而逆势大幅走强，成为当日弱势行情中屈指可数的亮点之一。如于昨日公布年报的宝石A，尽管该公司2004年度实现业绩绝对数并不出色，每股收益为0.07元，但由于较去年前三季度实现每股收益仅为0.018元的水平相比有大幅度提升，因此昨日上午该股复牌后不久即封住“涨停板”；又如昨日同时披露年报和季报信息的美尔雅，在2004年度业绩每股收益大幅亏损0.15元的情况下，今年一季度及时实现扭亏为盈，受此有利因素刺激，在下档强大买盘的推动下，复牌交易后股价也很快封死在涨停板价位成交，并直至收盘；此外，今年第一季度季报业绩较上年同期相比有显著增长的鲁润股份等低价超跌股，短线走势也明显抗跌。可以预计，在目前大盘尚未完全止跌企稳之前，同时拥有低价、超跌与业绩好于预期等三个方面优势特征的投机品种，后市依然有表现的机会，如龙头股份与滨海能源等个股短线值得关注。

    有高分红潜力的次新股成“避风港”

    从以往经验来看，次新股历来都是两市盘中走势分化程度最为严重的板块之一，而这一幕又再度在周一的行情中上演，当日盘面显示，在恒生电子、海龙科技、宝钛股份与华微电子等次新股与准次新股股价纷纷出现显著上涨行情的同时，巢东股份与力元新材等准次新股股价却出现大幅“跳水”行情并领跌当日大盘。仔细分析可以发现，次新股短期走势的分化，很大程度上是由是否拥有现实或潜在高比例分红题材决定的。如恒生电子2004年年报拟推出每10股派2元并转增5股的分红方案；暂未公布2004年度年报的海龙科技，虽然年报是否会推出高比例分红方案还不得而知，但由于该公司自2002年上市至今仅实施过一次分红方案、且分红比例较低，因此市场对该公司分红预期日渐提高，海龙科技股价也由此在近期行情中逆势持续走高；与此对应的是，巢东股份与力元新材等公司今年第一季度业绩出现亏损，市场对此类个股未来会计报告期分红预期不高，在大盘走弱的情况下，此类个股筹码纷纷成为投资者集中抛售的对象也就不可避免。

    低“性价比”科技股成“烫山芋”

    一批股价缺乏对应良好基本面与业绩支撑的低“性价比”科技股股价继续出现大幅“跳水”，是带动周一股指再度向下击穿1200点整数关口支撑的主要做空动能之一。如咸阳偏转、数源科技与浙大海纳等科技股周一纷纷以“跌停板”报收，位居当日深市跌幅榜前列；领先科技、朝华科技与中天科技等个股股价也都出现非常显著的跌幅。公开资料显示，数源科技、领先科技与中天科技等科技企业去年年报每股收益仅实现微利，浙大海纳2004年前三季度每股收益仅为0.08元，且由于涉嫌虚假信息披露，目前正被中国证监会立案调查；咸阳偏转2004年实现每股收益也仅有0.05元，继续维持在较低的盈利水平。随着市场股价结构调整行情的进一步延续，可以预见，那些“性价比”低的科技股股价后市依然面临向下回调的压力。

    上海本地股上演惊心“过山车”

    拖累昨日大盘出现进一步的向下深幅调整行情的另一个重要诱因，是前期走势曾一度非常活跃的上海本地股在周一出现普跌行情。如轮胎橡胶、轻工机械、中国纺机与第一铅笔等4只上海本地股股价昨日皆以跌停板收盘；此外，第一医药、氯碱化工与上工申贝等本地股也出现了非常惊人的跌幅。众所周知，上海本地股在前期行情中之所以走强，除了该板块具备一定重组题材之外，更重要的因素是上海本地上市公司普遍具有特殊股权结构，投资者预期解决股权分置遗留问题的首批试点公司很可能从该板块中产生。然而，至今管理层仍未出台解决股权分置问题试点的具体方案，仅仅拥有炒作题材但缺乏业绩支撑的上海本地股，短线纷纷遭受投资者抛售，也就不足为奇。

    上述板块走势的分化表明，短期市场盘中热点已再度围绕对应公司基本面和经营业绩展开，而缺乏业绩支撑的纯概念炒作则再度遭遇市场冷遇，相关个股纷纷成为短期弱势行情中投资者集中抛售的对象。事实上，经历前期短暂的技术调整走势后的一批二线蓝筹股如中集集团与苏宁电器等个股，在短线弱势行情中的逆势抗跌、甚至逆势创新高走势，已再度暗示着缺乏对应公司良好基本面支撑的纯概念炒作将难以得到市场投资者的广泛认同。因此，操作上，对于题材股而言，只适合短线的投机操作，而具备良好的基本面支撑、甚至是持续的高业绩成长性个股，才适合做中、长线投资