山东  李允峰

    银行作为一个庞然大物终于能够试水基金市场了，中国工商银行、中国建设银行和中国交通银行成为首批直接设立基金管理公司的试点银行。商业银行成立的基金管理公司，其最大的特点就一个字：大。无论是其发行份额还是资金背景，都是券商基金和保险基金不能比拟的。这么一个基金行业的“航空母舰”要下水，在当前市场还不十分景气的情况下，对其他基金造成的压力不能小视。尽管其他基金都口头上表示：“老大”来了，能奈何我？但其背后对银行基金发行带来的基金行业的重新洗牌的担心不会小。所以，银行基金入市带来的最直接的问题不是监管问题，也不是托管问题，而是要避免基金行业的恶性竞争问题。

    商业银行能够直接成立基金管理公司，其自身的优越性和便利性都是得天独厚的。无论是何种基金，你要发行，最主要的渠道之一就是商业银行。在发行渠道上由于商业网点众多，其他金融机构无法与商业银行抗衡。而在老百姓的心目中，商业银行尤其是国有商业银行被广泛认可和信任，在心理优势上也是显山露水。而在基金能够涉猎的业务范围内，尤其是基金都看好的风险不大的银行票据经营业务、债券业务，这些业务也都是与银行业务息息相关。作为商业银行成立的基金公司，无论是业务能力还是“血缘”关系，恐怕其他基金也是望尘莫及。

    如果要避免基金行业的恶性竞争，首当其冲的就是制度建设问题上，要避免商业银行成立的基金公司在销售环节上的垄断带来的恶性竞争。因为银行对基金的发售其垄断性是最为明显的。如果在销售环节上不能避免恶性竞争，那银行设立的基金管理公司给基金行业带来的将不仅仅是挑战，还有基金行业的困境。

    另外一个避免恶性竞争的方法是加快开发金融产品的创新。商业银行成立的基金公司规模很大，加上券商成立的基金公司、保险机构成立的基金公司等基金公司，这些机构投资者的投资资金日益增加。而中国的投资市场就这么大，能够投资的股票范围是1000多只，真正让各种基金看上的也就那么几十只，如果不开发创新的金融产品，或者是加快直接融资的速度，提供更多大规模的值得投资的股票，以商业银行成立的基金公司为主的基金将选择什么品种投资呢？

    资本市场的蛋糕就那么大，大家如果都想从这个有限的市场里分一份，这种情况下最有可能出现的就是恶性竞争。恶性竞争的直接后果就是：基金投资品种雷同，基金投资的股票流动性风险巨大。为了避免这种恶性竞争的出现，就必须扩大资本市场的投资工具，这样就可以让市场能够容纳那么多的机构投资者，使得大家都有业务可做，否则商业银行都摩拳擦掌成立那么多基金管理公司，又有什么意义？