上海证券研发中心  彭蕴亮

    近期医药股板块表现十分良好，浙江医药连续涨停，丰原药业、四环生物等大幅上涨，医药股板块俨然成为本轮反弹行情的新龙头。

    个股连续走强

    此次行情启动以来，医药股板块呈现连续走强态势，部分个股短期涨幅甚至超过50%，为板块联动打下了坚实基础。如浙江医药在6个交易日之内就飙升56.03%，比大盘同期涨幅高出52.61%，成为医药板块的新龙头。桐君阁上涨17.54%，潜江制药上扬15.78%，西南药业、太极集团、天药股份、丰原药业等多只个股涨幅均超过大盘同期涨幅一倍以上，医药板块成为短期大盘的风向标。

    从炒作题材看，浙江医药与瑞士诺华公司签定了一份关于诺华公司购买公司本芴醇的重大合同。合同约定：公司投资建设的本芴醇新车间如在2005年8月前验证合格且完成相关的国际注册文件，诺华公司将按确定的价格和数量购买浙江医药的本芴醇产品，金额高达2亿多人民币，这成为该股启动的导火索。而深入分析我们发现，不仅是浙江医药与瑞士诺华公司签订了合同，与瑞士诺华签订类似合同的公司还有华立控股、昆明制药等等，复星医药更是通过了世界卫生组织的复检。可以预见，医药板块行情将由此走向深化。

    换手大幅增加

    观察换手率指标我们发现，部分医药股累计换手率明显增加，部分个股已经超过20%，增量资金介入迹象明显，医药板块后市还将反复活跃。统计显示，在近6个交易日内，浙江医药以52.61%的换手高居榜首，而华神集团换手39.23%，现代制药为23.28%，京新药业为21.29%。同时，科华生物、华东医药、华邦制药、海正药业等多只个股6天来的换手率均在15%以上，使得医药股成为短期资金流入的重点。

    资金大量流入医药板块与政策面发布的利好消息不无关系。近期国家税务总局下发《关于调整制药企业广告费企业所得税税前扣除标准的通知》，通知规定，制药企业可在销售收入25%的比例实际扣除广告费支出，医药股的实际税赋减少，盈利预期增加，对其构成实质性利好。在政策公布后，部分广告费用较多的医药股已经率先上扬。如联环药业出现放量大涨，成为周五盘面的一大亮点，充分显示出医药板块的魅力。

    基金悄然建仓

    医药板块属于防御性行业，比较适合保险资金等机构大资金的选股思路，多家基金已经悄然建仓医药股，这将成为其后市走强的契机所在。如云南白药年报显示，其每股收益高达0.71元，其十大流通股东已经全部被基金占据。其中嘉实增长的仓位高达383.22万股，位居第一大流通股东，持仓比例占公司总股本的1.59%。而中信经典配置、景顺长城内需、诺安平衡、广发稳健增长等多家机构的仓位也都超过200万股，分别占据了第二到第五大流通股东的位置。在机构建仓之后，云南白药从12.86元开始启动，近期还创出了22.48元的新高，为医药板块打开了上升空间。

    同仁堂是另一只基金公司重点关注的医药股，其2004年每股收益为0.793元，调整后每股净资产5.794元，加权平均净资产收益率16.24%，目前丰和价值基金的仓位高达851.06万股，成为其第一大流通股东，而申万巴黎、嘉实服务增值、中信经典配置、南方稳健成长、基金通乾的仓位在350.40万股到560.92万股之间，全国社保基金一零六组合也大举建仓333.05万股，位列第八大股东之列。

    从操作上看，目前大盘见底态势比较明显，医药板块的近期走势无疑昭示着新一轮投资机遇。因此，投资者应重新审视自己的投资组合并调整仓位结构，与机构投资者一同建仓。