兵器财务有限公司  翁开松

    2005年，中国证券市场最抢眼的名词无疑是中集，而中集这个名词随着证券市场的变化和演变，其意义也在不断延伸和发展。类中集群体出现，给了中国证券和投资者新的希望和亮点，也标志着中国证券进入了一个新阶段。

    可以说，2005年初A股指数表现出一种典型的弱市现象，但是有一批股票，像中集集团、振华港机、烟台万华、海油工程、苏宁电器、深赤湾、贵州茅台等，其走势是一种典型强者形态，许多个股的涨幅高达30%以上，这些股票都可以称为类中集群体的股票，而像深发展这种基本面不断改善的公司，两个涨停板是对新桥公司管理水平的一种预期，也可称为类中集板块。类中集群体股票有一个典型的特点，就是这些公司有自己独特的生命线，他们或是在市场化、国际化进程中具有全球竞争力的公司，或是细分子行业的龙头，有独特的垄断地位，或是中华民族的品牌公司，或是拥有独特资源的公司……总之，这类公司都有自己独特的盈利模式，是中华民族为之自豪的公司。

    在类中集群体股票出现的同时，可以看到有许多基金偏重投资该类组合，其良好的业绩和投资组合的特性，使得类中集基金浮出水面。2005年市场虽然指数表现一般，但有一批基金由于投资类中集板块，而让持有人分享到资本市场的增值，封闭式基金中的基金隆元、基金科汇、基金裕泽等，开放式基金中的南方稳健、广发稳健、富国天益等，这些基金在2005年给持有人带来了好的回报，有的超过10%。基金裕泽在2004年年报中指出：收益最大化不应该是基金投资追求的单一目标。一笔成功的投资，不但能够获取资本增值和分红收益，而且要起到支持企业发展、增加国民财富的效果。投资人和企业共同成长过程中分享财富增长的双赢效果是一个基金经理最大的投资乐趣。

    2004年下半年以来，媒体和投资人经常议论“基金的作为和不作为”，这样一个话题本身就是一个伪话题。在证券市场中，个体获利的途径只有两个：一是分享企业的财富增长，二是个体间的利益再分配。参与概念和题材炒作赚取其他投资者的钱，这种作为无可厚非，但这种赢利模式不可能持续。长期可持续的盈利模式只有一个：坚定价值投资，分享企业的财富增长。基金裕泽的重仓股中集、中兴通讯、苏宁电器、皖通高速等也展示分享企业财富增长的快乐。在类中集基金中，基金隆元无疑是最有特色最有代表性的基金，中集集团、佛山照明、张裕、海油工程、烟台万华、武钢股份、振华港机、中兴通讯、盐湖钾肥、鞍钢新轧，这些股票无不是今年表现最为出色的强势股，10只重仓股中有7只股票涨幅超过35%，10只股票持仓量占净值46%，持有的第一大重仓股中集集团接近持仓上限，可以看出基金经理的自信。持仓集中和精选个股是其组合的最大特点。当然，类中集基金，并不一定要重仓中集集团，像广发聚富、广发稳健基金由于成功把握了盐湖钾肥、烟台万华、海油工程、中远航运、贵州茅台、深赤湾、苏宁电器、上海机场等股票，其净值表现也是相当出色，这是其研究理念、投资理念一脉相承的结果。

    比较有意思的是，南方稳健和海富通收益这两只基金应当差别很大，一个是深圳基金，一个是上海基金；一个是中国老牌内资基金公司，一个是新的合资基金；一个是30亿左右的规模，一个却有130亿的规模，但分析其组合，却有惊人的相似，只是仓位控制的差别。南方稳健最早发现和做多中兴通讯和中集集团，海富通基金是后来居上，敢于高位做多；另外长江电力、宝钢股份、上海机场、中国石化，也都是两只基金的重仓股。两只基金的相通之处，就是投资行业龙头股，在组合中既保持均衡性，又要适当保持组合的进攻性。其组合相似背后，是两只基金投资理念的一种接近，投资方法、研究方法的一种相通。正如市场出现的现象：北有振华，南有中集，他们在上海和深圳市场遥相呼应。

    可以说，类中集基金的特点，表面上看是买强势股，实际上是去投资中国未来增长潜力最好和中国最优秀的上市公司，是真正关心企业的成长和内在价值，是越来越关注企业的盈利模式、长期发展趋势，是越来越关心企业管理团队的市场应变能力，而不太在乎买入的价格比别人高、比别人低，也不在乎市场的波动，甚至不太关心市场其他机构的行为。更简单一点，类中集基金就是去投资未来的类中集股票，用一种全新的角度去了解中国最优秀的公司、研究那些不断做大做强的公司。优秀公司演变成的强势股，会随着时间的推移不断展现其价值，这正是类中集基金所要投资的精华。