□江苏天鼎  王栋

    随着近日大盘逐渐转强，新春行情机会在哪里成为投资者面对的首要问题。从行业背景角度看，笔者认为有色金属板块由于具有全球性产品涨价、QFII进行资源价值挖掘以及二级市场被大机构不断增持等三大优势，因而在新行情中势必会有所作为。

    有色金属期货价格狂飙

    春节长假期间国际铜市大幅上涨，节后开盘首日上海期铜各主要合约因而全线涨停，价格纷纷创下新高。上周五伦敦金交所期铜盘中更是曾经触及16年高点，三个月期铜收高68美元，报3225美元/吨。此外，春节期间国际期货市场的金属镍和金属锌价格也向上进行了突破。以铜为例，国际市场预计中国在2005年每月要进口15万吨的铜，国储局不可能再次释库而且有补库的压力，此外社会库存也降到了低点，企业备库也要消化大量现货。在这个背景下，国内有色金属期货节后全线大幅度上涨，随后在高位区维持震荡走势。

    据陕西物流信息中心提供的消息，2月22日西安市自强西路有色金属市场上现货1#铜31500元(每吨，下同)、1#镍150000元、A00铝16000元、1#锌11800元、1#铅9700元、1#锡9700元。这些主要有色金属价格基本维持在历史较高价位上。

    在需求拉动下，有色金属行业的景气度在今年一季度迅速提升。据智利国有铜业委员会预测，2005年全球铜消费量有望达到1710万吨，同比增长4.2%，其中中国仍以357万吨的消费量位居第一，比2004年增长8.4%；第二位是美国，256万吨，比2004年增长3%。尽管过去两年国内铜价已经出现了较大幅度的上涨(从2003年初的每吨16000元左右，上涨到2004年底每吨31000元左右)，但进入2005年铜价强势不改。从这些数据分析，国内对以铜、铝为代表的有色金属的需求将维持较高水准。

    QFII钟情于资源型股票

    在去年3季度报告中，可以通过相对完整的数据对QFII的投资风格进行分析。从QFII所持有的A股品种看，资源型股票最受青睐。并且外资对A股的估值，不是看市场指数的状况，而是更加看重股票的基本面以及行业因素。有色金属板块作为最具资源特征的股票，在新行情中有望吸引国际资本流入。

    此外，自从价值投资兴起之后，有色金属板块也一直是各类机构投资者比较集中看好的板块。江西铜业、山东铝业、铜都铜业等都曾经出现过价值挖掘的大级别行情。目前这些个股股价尽管已经随着大盘出现较大幅度回调，但是该板块个股的流通股东变化情况表明，机构投资者不约而同地有进一步增持动作，筹码在股指下跌过程中反而有所集中，其中部分品种里更是蛰伏着被深套的基金。

    从主力操作角度分析，有色金属股业绩积极向好，有良好的市场形象，符合价值投资标准，该板块发动行情基本属于水到渠成。

    集中资金于最具潜力的品种

    由于铝锭出口退税率取消，并征收5%的出口关税，这可能意味着国内铝锭价格将进一步走低，电解铝企业经营困难的程度将加深。因此，电解铝股票的投资价值，仍然是有色金属板块中最低的品种。其他的如黄金、钨、锡、铅、锌等投资价值都比较显著，尤其是铜股有望成板块龙头，投资者可集中资金，出击有色金属板块中的基本面优良个股。以下品种值得在实战中密切关注。

    铜都铜业(000630)、江西铜业(600362)和云南铜业(000878)：1月末云南铜业公布其2004年净利润同比将增长100%—150%，铜都铜业前三季度净利润比前年同期增长102.17%，江西铜业前三季度净利润同比增长60.8%，笔者依次推荐3只铜股，主要是基于其业绩有望持续增长。

    厦门钨业(600549)：公司预计2004年度实现净利润比上年同期增长在100%以上。该股主要从事仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金等钨的冶炼和深加工产品的生产和销售。作为全球规模最大的钨冶炼生产商，拥有国际同行业中体系最完整的产业链：钨矿——冶炼——钨材——硬质合金。

    锡业股份(000960)：我国已探明的锡资源储量居世界首位，而公司的锡资源储备占据36%的国内份额，其产品价格变动直接影响世界锡价波动。锡被广泛应用于化工、电子、高新材料等领域，是重要的战略物资，锡还具有无污染的特点，被喻为“绿色环保金属”，被广泛用来替代有害金属。该股由于具有行业垄断地位，一直有资金积极参与，目前走势上显示出趋强特征。

    山东黄金(600547)和中金黄金(600489)：山东黄金现保有黄金储量40吨以上，在全国同类黄金矿山中名列前茅。公司采、选、冶技术也居国内领先水平，目前生产经营的主体新城金矿是一座具有采选冶综合生产能力的大型二档矿山，已探明的保有地质储量按年开采矿石41.25万吨计算可服务16年，年产黄金十万两。中金黄金也正在努力改变其黄金业务中冶炼金比例高、矿产金比例低的问题，积极扩张金矿储备，去年不仅成立潼关中金黄金矿业有限责任公司，而且还出资4643万元收购甘肃天水李子金矿65%的股权，更改募资金额15442万元收购中国黄金集团三家金矿资源储量前景好的公司，今年初与内蒙古自治区敖汉旗政府签订捆绑式重组协议，将控股内蒙古金陶股份52%的股权，同时参与撰山子金矿的破产资产公开拍卖。从基本面看，两只地道的黄金股有望在新行情中并驾齐驱。