□方正证券  吕小萍

    沪、深两市周二出现放量上涨走势，上证指数成功突破1300点关口。盘面显示，虽然对股指推动力量最强的当属大盘蓝筹股，但不可忽视的是网络股的良好表现。在周二涨幅榜中，聚友网络表现突出，其率先涨停走势在早盘其他个股尚处于弱势状态下对市场人气的激活极为有效，而其他相关网络股涨幅也相当可观。对比其他板块个股的表现，网络板块近期的强势值得重点关注，已经有投资者在问：网络股是否将成为新的领涨板块，能否再现5.19行情的辉煌呢？

    汇聚人气  最具激情

    分析聚友网络等网络股的上涨背景，其很大程度上是受到盛大收购新浪消息的刺激。国内网络类上市公司中虽然缺乏盛大、新浪这样的互联网产业龙头企业，但受利好消息刺激的股价联动效应是毋庸置疑的。

    回顾历年来股市行情发展轨迹，网络板块在大盘启动的初期阶段有承担先锋队的传统。股市政策利好刺激下的市场环境趋好已经成为当前市场共识，但需要一个板块来激活沉寂已久的大盘。这样的板块则必须在资金和人气上具备一定的优势，而网络股正是当仁不让。

    就启动的力量而言，网络股一般都是盘子较小的个股，可以利用较少的资金来带动较为明显的股价变动。相对的启动成本较低，这在当前信心不足、资金面偏紧的股市中是非常重要的优势。而就人气积聚而言，网络股的自身特点决定了其具有消息活跃，炒作题材丰富的优势。其新兴的概念较多，热点轮换非常频繁，常常成为市场上众人的注目焦点和人气热点。在5.19行情启动中，上海梅林的上涨曾令人叹为观止。当然，此一时彼一时，网络板块已经很难再现昔日辉煌，但无可否认，该板块仍然是股市中最有激情的板块之一，对市场氛围的带动极其有效。

    业绩不佳  难当重任

    自1999年5.19行情以来，国内网络股时有活跃，但罕有强势个股，或者少有板块行情的持续表现，这在很大程度上是由于国内网络类上市公司缺乏产业代表性造成的。一方面，中国互联网产业快速发展，网络游戏、电子商务等相关产业逐渐步入产业黄金发展期；另一方面，大量的优秀互联网企业远赴海外上市，包括盛大、51job、携程等各自领域的佼佼者纷纷成功登陆纳斯达克，而国内网络类上市公司大多名不副实，无法体现该产业的发展趋势。

    以网游产业为例，据中国国家新闻出版总署的最新统计数据，2004年网游营业收入为24.7亿元，比2003年增长近5亿元，产业链规模为270亿元。基础用户的发展也相当惊人。据最新统计，2004年国内互联网用户达到9400万，网络游戏用户数达到2633万(比较上一年增长幅度为22%)，占总网民数的28%。游戏产业已经成为互联网内容产业的先锋，继续成为互联网产业的盈利增长点。但反观国内网游类上市公司业绩，少有亮点。聚友网络甚至在前期公告由于推广“神话”游戏，产生了较多的成本和费用，但其又未能按期形成收益，致使公司2004年度净利润较上年同期大幅下降了50%以上。由此可见，网络类上市公司基本面不容乐观。

    率先启动  功不可没

    网络股往往被称之为“先锋队”，这无疑寄托了对网络板块扩散效应的厚望。从现阶段来看，网络股的上涨不仅仅对市场带来股价上涨的扩散效应，更为重要的是对投资理念多样化成功转型的贡献。

    分析周二的市况，在网络板块个股群起上涨之后，明显对中小企业板块，进而其他板块产生了带动作用。新年开市以来，上证综指一直在1280点附近呈现胶着状态，在保险资金入市、设立证券投资者保护基金等利好刺激下，各板块一直反应平淡，节前带动股指走出1200点低谷的大盘蓝筹股也在开年后陷入调整状态。网络股的启动，尤其是选择前期有利空出台的聚友网络作为突破口，无疑起到了四两拨千斤的效应，其涨停走势为其他个股走势的转强树立了典范。虽然在随后的行情发展中，中小企业板和大盘蓝筹股的相继活跃已经替代了网络股的盘中主流地位，但无可否认，网络股对周二盘面的预热，进而冲击千三关口立下了汗马功劳。

    网络股上涨的效应不仅仅在股价的联动扩散效应上得以体现，更为重要的是对当前的投资理念的冲击。持续低迷的市道，价值投资理念备受争议，而成长型投资理念也无法得到认可。网络股以及中小板块的活跃可以打破目前沉闷的格局，投资理念也可以逐渐趋于多样化。随着市场规模的不断扩大、投资者主体结构的转变，需要更多的活跃板块来创造盈利效应，进而吸引资金入场。

    对于新兴市场来说，如网络板块这样的难以用业绩来解释的上涨板块，仍然有其存在的必要性，这更多的是对市场未来预期的反映。但是，必须关注的是对其后市趋势的预期不可过于乐观，从对比上来看，海外市场网络股的活跃更多的依赖于业绩和并购题材，而沪深市场的网络股缺乏进一步上涨的理由支持，短线资金炒作的意味更浓一些。在承担先锋队角色之后，网络股极有可能角色转换，出现激流勇退的可能性较大，在操作策略上需谨慎。