□本报记者 葛春晖

　5月末以来，伴随资金面宽松预期不断发酵，国债期货市场热度持续升温。6月4日，期债市场主力合约价格连续第三个交易日创下历史新高，总持仓量更是连续第九个交易日刷新历史最高纪录。分析人士表示，中长期来看，在经济偏弱、货币政策偏松的背景下，期债市场仍可维持多头思维；不过，考虑到5月CPI数据或有反弹，且合约价格近期涨幅可观，短期内需提防市场出现震荡调整。

　多方再下一城 空方发力对垒

　6月4日，国债期货市场多方气势依旧占据上风，三个合约价格继续全线收红。从盘面表现看，主力合约TF1409略做低开后快速翻红，早盘维持强势震荡，午后在国债招标利率走低的带动下发力上攻，尾市收于94.972元，较3日结算价上涨0.292元或0.31%，创下5年期国债期货合约上市以来主力合约最高收盘价；全天成交4829手，持仓量增加754手至7886手。TF1406、TF1412合约分别收于94.63元、95.29元，各自上涨0.43%、0.27%。从总成交和总持仓情况看，昨日三个合约合计成交4984手，较上日增逾四成，为去年11月13日以来的最高水平；总持仓量761手至8274手，连续第九个交易日创出历史新高。

　昨日货币市场资金面依旧偏松，资金利率稳定在低位水平，除隔夜利率略升3BP外，7天、14天利率分别下降4BP、6BP。债券市场方面，银行间一级市场上，7年期续发国债中标利率显著低于市场预期和二级市场水平，现券收益率多数走低，重要可交割券13附息国债15收益率下行约1.5BP。

　市场人士表示，上周末国务院常务会议明确加强定向宽松政策力度，投资者做多热情由此进一步高涨，带动期债合约价格连创新高。不过，持仓量持续增加，反映投资者参与度提升的同时，也透露出多空对峙加剧，空方高位博弈心理渐增。

　中长线偏乐观 短线或现调整

　目前来看，分析机构普遍认为中长期资金面宽松、经济面偏弱的市场环境较为明朗，因此国债期货市场中长线多头格局有望延续，但也有多家机构分析师对短期内的调整风险做出提示。

　中长期来看，南华期货研究所分析师王淦、徐晨曦表示，货币政策走向“定向宽松”的路线已经非常明确，未来除县域农商行与合作银行之外，将有更多银行迎来准备金率的下调，而货币放松对债市影响更为直接，必将带来无风险基准利率的回归；此外，监管层在此时点表达对经济的担忧并追加放松政策，说明经济虽有企稳迹象但明显的趋势性回升尚难期待，基本面短期对债市压力有限。国海良时期货研究员薛钊涵也指出，虽然PMI显示经济有所企稳，但人民币贬值、外汇占款缩水反映出市场对中国经济运行的担忧，经济仍然处于偏空氛围，因而长期债券多头可以持有。

　就短期而言，新湖期货分析师李明玉表示，市场前期上涨幅度较大，累积了一定的技术性回调风险，如果没有进一步的利好消息，需对回调风险保持警惕。薛钊涵则指出，需要留心近期即将出台的5月通胀数据，CPI反弹可能引发市场短期调整。

　具体操作策略方面，广发期货等机构表示，鉴于期债合约中线依然看涨、短线盘整难免，建议短线多单止盈观望，中长期则可多单持有。