□华泰证券 周林

　本周上证指数出现了调整探底的走势,原因主要是大盘股后继乏力，资金纷纷撤离，连带指数震荡走低。同时，随着市场成交资金的持续萎靡，个股表现不如以往活跃，每日涨停个股数量屈指可数，且上涨不具备持续性。

　市场表现疲软无力，主要来自两个方面的因素：一是IPO重启，流动性面临分流。本周监管层召开发行部会议，确定了拟上市公司的名单，投资者对此消息关注度极高。拟上市公司名单若披露，IPO开闸可能马上重新启动，使市场心存担忧；二是从资金面看，央行继续回笼货币。据统计，央行通过正回购共回收2670亿元，本周公开市场到期资金累计2260亿元。由此，本周公开市场净回笼资金为410亿元，从上周的净投放再次转为净回笼。未来资金面将面临来自三个方面的风险：财政缴款、外汇占款下降以及商业银行分红，这些因素可能在二季度抬升资金价格。

　在市场疲弱的背景下，政策面利好持续释放，如区域经济规划等。另外，随着一季度宏观经济数据的披露，GDP增速略高于市场预期，同时央行实行差别宽松货币政策，定向下调农商行存款准备金率。这些利好措施将会在一定程度上刺激市场信心回暖，但同时也要看到，羸弱的市场有时会对利好政策熟视无睹，更容易放大利空影响。因此，只有实实在在的能吸引市场外部资金不断涌入的政策连续出台，才能逐步扭转市场的弱势，特别是后期宏观经济如果能够继续超预期，这对市场信心的提升是很重要的。

　但是，经济增长动能目前放缓态势仍然明显。从高层领导本周讲话可以看出，主要经济指标处于年度预期目标范围，没有越出上下限，经济运行继续保持在合理区间。这意味着近期政策放松的可能性不大。因此，在当前市场投资中，建议投资者还是以控制仓位观望为宜。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2050-2130点

下周热点 个股结构性活跃

下周焦点 汇丰4月PMI（预览）