□民生证券 吴春华

　本周市场出现了回落整理的态势，银行、保险等权重股的走弱，对指数影响较大。从日K线上看，BOLL线的中轨在2078点，30日和60日均线在2060点附近，连续调整后，短期市场有望在该区域获得较强的支撑，在一些超卖的技术指标修复后，市场仍有反弹的可能。

　基本面上，本周公布了1季度GDP、全国固定资产投资、3月份社会消费品零售总额以及3月规模以上工业增加值等数据。一季度GDP同比增长7.4%，比去年同期回落了0.3个百分点。好于市场预期，主要是产业结构不断优化，一季度第三产业增加值占GDP的比重达到49%，比去年同期提高了1.1个百分点。第三产业占比的不断回升，有利于就业的增长和弥补传统行业增速下滑的压力，也是经济长期发展的方向和动力。一季度全国固定资产投资同比增长17.6%，增速比1-2月份回落0.3个百分点。采矿业、制造业以及电力、热力等投资增速有所回升，房地产投资继续回落。长期来看，固定资产投资处于下滑态势中。3月份社会消费品零售总额同比增长12.2%，增长速度比1-2月份开始回升，消费结构发生积极的变化，居民消费开始增加，而公款消费下降，但从历史数据看，消费增速逐年下滑。3月规模以上工业增加值同比增长8.8%，比1-2月份加快0.2个百分点。3月份，41个大类行业中有40个行业增加值保持同比增长，计算机、通信和其他电子设备制造业增长15.3%，位居第一位，专用设备制造、非金属矿物制品业等也保持了两位数的增长，显示随着重点在建工程的拉动，需求开始回升。总体来说，经济下行压力依然较大，调结构、淘汰落后产能仍是近一段时间经济发展的方向。

　政策面上，为解决好“三农”问题，管理层出台了支持农商行适当降低存款准备金率的政策，定向增加长期资金的投放，降低实体经济的融资成本，有利于农业经济的持续发展。为扶持小微企业的发展，除了所得税优惠以外，还延长了重点群体行业就业税收政策，减轻了小微企业的税负。为稳定经济的增长，相关部门制定了一揽子措施，包括金融改革、加快项目审批以及出口退税等，新能源以及新能源汽车等有望成为重点扶持的行业。

　从近期的经济数据和政策面来看，政策对经济的扶持更着眼于长期，市场期盼的刺激政策并未兑现，加上IPO重启的临近，市场处于利好预期后的消化以及短期利空交织过程中。从盘面看，银行、保险等权重股经过连续下调后，短线有企稳的迹象，对指数的拖累作用减少，能否就此展开反弹还需要量能的进一步跟进。从近期市场热点来看，受政策支持的区域板块此起彼伏，但持续性较差，相比之下，智能穿戴、氢燃料电池、苹果产业链等表现较好，这些个股经过调整后，持续活跃，题材股再次回到市场中，也说明是场内资金的腾挪，增量资金的介入仍较谨慎。

　后市关注三点：其一，下周公布4月汇丰PMI，专家预测，第二季度经济数据要好于第一季度，如果数据好于预期，对短线反弹带来帮助；其二，新股发行的时间表，在新股发行有确切的时间表后，短期流动性可能会受到一定的影响；其三，关注央行在公开市场上的操作。短期的流动性依然较宽松，短中期资金利率处于回落中，货币政策的取向还要关注经济的增长情况，目前看，降准的可能性较小。

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间 2050-2180点

下周热点 上海本地股

下周焦点 4月汇丰PMI初值