2013年，在利率市场化、金融创新和监管力度加大的背景下，流动性成为市场最为核心的影响因素，货币市场利率一年内出现两次大幅波动，债券市场收益率一路飙升，整体上升了一个台阶。进入2014年，经济在调结构、去产能、防范债务风险及保证增长底线的约束下，预计全年经济增长稳中趋降，通胀水平也有望维持温和状态。在保持适度流动性的基调下，央行的货币政策维持中性概率大。中加基金认为，在央行采用利率走廊管理模式下，预计资金利率中枢水平虽维持高位，但利率上限确定，债券市场维持震荡走势概率大，交易机会将阶段性显现。从更长期趋势看，经济增长步入下行区间，基本面支撑债市，债券型基金的长期投资价值显现。债市经过2013年的风险释放后，当前利率水平处于绝对高位，使得债券的息票价值凸显，即使在债券市场缺乏趋势性机会以博取价差收入的基础上，持有期的票息收入依然可观。（刘夏村）