元旦过后，资金相对宽松，货币基金迎来了新年开门申购潮。据了解，汇添富现金宝仅1月2日一天就获得净申购约15亿元，某数百亿体量的货币基金获得了几亿资金的净流入，另有几只大型货币基金节后也均有数量不等的净申购。

　短期资金宽松对于货币基金而言真是既爱又恨。资金流入能够带来规模增长，然而银行不再急需钱，意味着协议存款利率将走低。

　根据上海银行间同业拆放利率数据，元旦节后，隔夜、1周、2周的shibor利率连续下跌，而3个月至1年的shibor反而走高。国寿安保货币基金拟任基金经理黄力表示，资金利率短期走低很正常，年末节点过后，资金相对充裕。预计在1月中旬之前，隔夜、7天、14天期限的资金都会相对宽松。长期shibor相对较高，说明资金相对宽松是一个短暂的情况，银行降杠杆、处理非标资产，则是一个长期的过程。一般来说，春节前资金又会相对紧张。

　博时现金收益货币基金经理张勇也认为，近两日资金紧张的情况的确有所缓解，不过，由于今年货币政策实际仍会整体保持偏紧态势，所以资金紧张局面还可能不时出现。“2013年下半年与2013年上半年相比就可以看出，利率中枢明显上移，过去3、5年和未来1、2年的货币环境势必不一样，近两年更多是调结构、利率市场化，这种背景下资金价格有望继续上扬，未来利率中枢即使下降也不会很低。”张勇说。

　短期内货币基金仍会“沉醉”于高收益的“盛宴”中。同花顺数据显示，新年伊始，多数货币基金7日年化收益率仍在5%以上，广发现金宝A甚至在8%以上，民生现金宝、鑫元货币A等也保持在7%以上。民生加银现金宝基金经理乐瑞祺表示，在利率市场化的大背景下，货币市场利率和债券利率逐级走高，近期收益率有不同程度的上行，主要是较好地抓住了市场的机会。乐瑞祺表示，春节前货币市场利率预计会维持较高的位置。另有货币基金经理也认为，1月中下旬“跨春节”，从历史情况来看，金融性企业会在跨春节前备足现金，这段时间资金还会相对紧张。

　尽管收益回落尚未显现出来，但是有货币基金经理已经“未雨绸缪”，开始思考协议存款利率下降后如何保持货币基金的收益水平。

　“假设协议存款回到2013年一季度水平，即大概4%左右，与此同时，同期限的短融收益也是4%左右，两者几乎没有利差，届时协议存款的吸引力就不够了。因为投资协议存款，没有任何弹性，投资短融弹性比较好，还可以做一点杠杆，融资或者卖出。所以，如果这种情况出现，就没必要大部分配置协议存款，只是将协议存款作为底仓，短融部分将负偏离控制在一定范围内就可以了。”某货币基金经理透露。

　黄力也表示，当资金市场逐渐宽松，债券利率稳定下行时，债券类资产可能会有更高的持有期收益，届时投资将可能向债券类资产倾斜，减少协议存款的配置比例。

　“假如我是余额宝的基金经理，管理上就容易多了。”在小王看来，货币基金管理最大的难点就是对流动性的把握，持有者结构不一样，对流动性的把握也不一样。“余额宝的规模一直是净增长的，假如我是余额宝的基金经理，每次只要选收益率最高的期限去配就行了，因为不用担心赎回问题。如果预期规模持续增长的情况会维持一年，那么，只要不突破基金合同中约定的剩余期限，完全可以这么做，即把新增部分都配高收益的产品。”

　货币基金往往对资金非常敏感，对于新年伊始的资金流向，一位基金经理分析，比较明确的是IPO会分流一部分，估计会有几千亿元；债券方面，银行对债券的新增配置需求不大，主要是到期续配，新增资金更多还是用来填补非标，毕竟那块收益比较高；保险的主要资金还是会配置债券，因为保险有资产负债期限匹配的问题，尤其是寿险，负债比较长，因此资产匹配期限也比较长，而债券长的有10年期的，比较适合。