□华泰证券 周林

　本周市场继续下挫，连收五根阴线，且周一和周五均为破位下行走势，各均线宣告失守。市场在下跌过程中成交量有所萎缩，但还没有到地量水平，即使市场短线风险已在快速释放，但还不能轻言股指已见底。

　11月份以来，市场活跃的题材基本是游资在折腾，通过交易席位分析可以看到，机构对获利筹码卖出意愿坚决，也说明了投资者对后市信心的不足，周五银行股暴跌，市场人气更进一步涣散。另外，农林、医药、商贸等消费板块中的部分个股受到了资金的青睐，本周涨幅居前，成为市场进行防御的重要筹码。

　大盘短线风险的集中释放，一方面反映了近期政策面因素的累积效应，在新股IPO、新三板等开闸时点逐步临近的过程中，市场面临着资金分流和高估值的双向压力，投资者的谨慎心理在加剧；另一方面也反映了两大重要会议后，市场进入了政策相对真空阶段，改革预期正趋于平淡化，这也导致了市场对于热点的参与度有所下降。而本周公布的12月汇丰PMI初值，加重了市场对四季度经济下行的判断，给市场带来了不小压力。

　同时，临近年末的流动性紧张也造成了市场资金面不足的问题愈演愈烈，各期限资金利率大幅上涨。面对资金面的阶段性紧张，央行通过短期流动性调节工具(SLO)向市场适度注入流动性，以缓和市场的紧张情绪。但公开市场中仍延续了零操作，显示出央行还是继续保持中性的操作思路。年末市场资金面的吃紧将使得A股运行承担了较大压力。

　从操作角度而言，目前市场还处在寻底之中，虽然投资者应把仓位控制放在当前操作的首要任务，但市场对于明年的改革推进仍抱有较高预期，因此围绕政策展开的主题投资机会仍会反复活跃。投资者在谨慎操作前提下，也需在市场调整过程中有意识地选择价值低估、成长较佳的品种进行明年的投资布局。

下周趋势 看平

中线趋势 看跌

下周区间 2050-2150点

下周热点 防御投资

下周焦点 银行等蓝筹股能否稳住