□宝城期货 高芸 邓萍

　昨日，期指四合约跟随现货呈现窄幅震荡的走势。在权重股横盘整理的同时，创业板指数却表现抢眼，再创历史新高。短期来看，市场反弹人气并未涣散，接下来需要等待风格轮换的窗口临近。

　资金入市意愿不强

　从基差方面来看，昨日期指走势略强于现货。1309合约昨日高开6个点，且尾盘15分钟再度走高，主力1309合约由贴水8.1个点转为升水0.1个点；IF1310合约则由贴水6.7个点转为升水0.3个点；同时，季月及下季月合约升水也扩大。由此可见，与前一交易日期指走势较现货弱势不同，昨日期指走势略强。

　自本轮股指反弹以来，期指增仓的现象并不明显，一直在9万至10万手的水平震荡。8月份以来，也仅有5个交易日的盘后总持仓超过10万手，这显示出资金入市意愿并不强烈，这也是本轮反弹略显乏力的主要原因。

　尽管当前指出市场反弹的主要因素，如政策预期以及宏观数据回暖依然具备支撑力，但QE缩减预期的升温以及叙利亚地缘政治的影响，使得多空双方都表现得较为谨慎，不敢贸然加仓。再加上国债期货周五正式上市，或将对A股市场造成一定的抽血压力，因此，在国债期货上市之前多空双方观望情绪较为浓重，资金呈现小幅流出的格局。昨日期指四个合约总持仓为91716手，比上一交易日减少了1001手，已经连续两个交易日呈现缩减态势。

　多空均减仓观望

　光大期货领衔减持空单

　国债期货即将上市，期指多空双方均以减仓为主。昨日，期指前20位主力多头减仓1026手，空头减仓568手，这使得净空持仓比上一交易日增加了360手至6858手，空头压力略有增加。但是，从绝对量上来看，当前的净空持仓水平仍处于较低的位置，对盘面的压力相对较小。

　从持仓结构上来看，昨日在前20主力多头当中，仅有6家席位选择增加多单，其中银河期货增仓幅度最大，为1429手；另外5家席位合计增仓693手，而其余14家多头总计减仓3148手。空头方面仅有5家席位减持空头头寸，其余席位全部选择增加空头头寸。从昨日前20名会员多空持仓上来看，主力席位对于周五的行情以偏空为主。

　国泰君安、中证期货、海通期货以及华泰长城这四家传统的空头席位周四均以增空减多为主，其净空单均呈现增加的态势，且均超过500手，表明这四家席位对周末行情并不乐观。短线席位上海东证昨日增加了877手的空单，空单持仓量处于8月份以来的最高水平，也表明其并不看好期指走势。

　周四空头方面减仓力度最大的要数光大期货，从本周一开始光大期货逐步减持其在“8·16事件”当中所增加的7000余手空单，昨日光大再次减仓3668手，所剩空头头寸仅为1516手。由于光大期货8月16日增加的空头头寸均为套保头寸，说明其现货头寸已相应减少。

　整体来看，目前期指已连续窄幅震荡两个交易日，接下来8月份经济数据即将公布。目前，高层对于经济基本面良好的表态不断，我们认为8月数据再次确认此前经济反弹的概率较大。目前，钢材、水泥等价格继续回升，工业企业利润大幅反弹，显示出工业生产继续向好。投资方面，伴随着稳增长政策的逐步推行、行政审批的加快，基础项目投资有望继续支持投资反弹。消费方面，因家电补贴政策到期，消费或将有所回落，但暑期长假将有助于带动旅游、休闲、餐饮等相关消费。而经济数据向好将有助于期指突破半年线及年线，进一步拓展上升空间。因此，中期来看，期指仍持多头思路操作。

　IF1309前20大席位多空持仓差走势图