□香港智信社

　在美联储量化宽松措施退出逐渐临近的背景下，港股市场近期面临的外部环境发生了微妙的变化，一方面，欧美市场出现强弱互换，欧元区一系列相对乐观的经济数据吸引了全球资金流向欧元资产，欧洲股市连创新高，而美股则受到美债收益率飙升的打压而持续回调；另一方面，在新兴市场内部亦出现分化，前期涨幅过高的东南亚国家股市面临资金外流的困扰更为严重，上周均出现了大幅下挫，相对而言，今年以来表现不佳的内地A股则较为抗跌。港股市场经历了上周的回调后，26日跟随A股反弹，恒生指数连续升破年线、22000点及半年线三道关口，预计后市将现多空争持格局，长期风险仍值得警惕。

　恒生指数26日最终收报22005.32点，上涨141.81点，涨幅为0.65%；交易额小幅萎缩，共成交474亿港元。H股成为大市的领涨主力，国企指数涨幅达到1.44%，而红筹指数则跑输大市，仅上涨0.15%。

　由于AH股市场的同步性较强，进而导致恒生AH股溢价指数持续于100关口上方窄幅震荡，26日上涨0.54%，收报101.85点。在全部82只A+H股中，A股相对折价个股数量依然高达26只，值得一提的是，在银行股方面，目前除了中信银行外，其他各银行股均呈现A股相对折价的状况，这也从侧面说明了在银行股的中报业绩期内，外资机构对于银行H股的走势还是较为看好。

　从港股盘面情况看，在风格上依然延续了近一周的特征，即中资股整体表现强于香港本地股，而在行业表现方面，中资能源、金融股为领涨主力。恒生能源业指数26日涨幅达到1.33%，中国神华的表现功不可没，该股在公布了好于预期的中报业绩后，国际机构纷纷看好，高盛发表报告表示，中国神华上半年业务优于预期，盈利已达全年预测的62%。即使现货煤价按年跌幅达21%，公司整体实现平均售价仅跌7.6%，表现优于同业，其中原因是海外销售增6个百分点。高盛指出，神华为煤炭股首选，因其资产质量优胜且业务组合多元化，调高2013-2015年盈利预测10%。

　展望港股后市，从技术上看，目前恒指年线、半年线均集中于22000点附近，虽然26日恒指收复了年线及半年线，但成交量出现萎缩，预计短期内恒指还将于22000点附近反复争持。而从基本面上看，目前港股后市的风险预计更多地来自于内部，因为无论是美股还是内地A股，其基本因素均较为稳健，后市大幅向下的风险有限，而对于港股来说，在资金大幅流出的背景下，香港市场资产价格预计将面临较为显著的冲击，当然，这种冲击将表现为一个渐进的过程，伴随着美债收益率的不断高企，资金回流美元资产所带来的压力将越来越大。