■ 谈股论金

　□晓旦

　与标普和道琼斯指数连创新高相比，A股市场的主要指数就显得太不给力。不过，以股市是经济的晴雨表论，这种差异也在情理之中。虽然中美两国经济增速仍有差异，但美国处在经济周期的上升阶段，而中国则处在经济周期的调整中。

　从数据来看，美国经济已经出现实质性好转。最新公布的美国首次申请失业金人数为32.3万人，低于预期的33.5万人。美国就业市场数据的持续好转使得美元走强，并减轻了财政赤字的压力。美国联邦政府4月财政盈余同比增长91%至1129亿美元，显示之前的各项增税减支紧缩措施见效。而财政减支对美国经济增长带来的负面影响随着税率改革、房地产复苏及就业数据改善而减弱，这有利于美国经济加快复苏进程。

　相比之下，中国经济从数据上看乏善可陈。前4个月，全国固定资产投资同比增加20.6%，低于市场预期；前4个月，全国规模以上工业增加值同比实增9.4%，低于市场预期；4月PPI降幅2.6%，超出市场预期；4月CPI增幅2.4%，超出市场预期。这些数据说明中国经济仍处在弱复苏的格局中，疲软格局尚未明显扭转，反映到股市层面，就是增加了市场的纠结情绪。

　不过，对于经济增长速度的放慢，我们不能抱着一种“叶公好龙”的态度。一方面，我们认同不能片面追求GDP的增长，要打消单纯追求经济增长的“唯GDP”观念；另一方面，GDP增长真的放慢了，我们又表现得忧心忡忡，好像中国经济就此坠入深渊。这种态度既不利于真正认识中国经济增长的前景，也不利于在股票市场投资中采取正确策略。

　在现在的经济格局中，股票市场并不是没有机会。增长速度的放慢，会放缓传统产业的增长步伐，有些产业还可能衰退。但是另外一些产业则会获得超常发展的机会。我以前的评论中曾多次提及，在优势产业中投资优势企业，以抓住经济结构调整所提供的机会，现实的市场表现也说明了这一点。

　虽然A股市场的主要指数表现低迷，但创业板指数却回升至两年来的高点，这就说明了与传统产业相比，新兴产业的投资前景。当然，我并不认为创业板股票都值得投资，但是创业板确实为我们提供了较多的可供选择的机会。从周期观点看，以新兴产业为基础，选择优势企业进行投资这种策略不是权宜之计，而是在中国经济转型过程中的长期投资策略。