从投资行为看，交易盘受政策放松不及预期的影响，“获利了结”与“落袋为安”的心态较为浓厚，但投资盘在下半年的配置需求依然存在。当前市场所存在的问题是，前期过多地将未来上涨的动力寄托在政策放松的步伐上，这导致大部分市场机构均倾向于在上半年放松周期初期加大配置力度，而等到如今三季度经济及通胀处于低位、是否见底的不确定性加大的时候，机构则选择了持币观望。

　相对于交易盘“利润导向”的驱动动机而言，配置盘更多兼顾着平滑投资周期以及配置产品的任务。考虑到本轮放松周期很可能持续到明年，明年配置压力将更大，配置盘考虑的可能更多是如何调整持仓结构，置换出当前收益率过低的短久期品种。从这点看，我们认为中长期金融债依然具备较大的投资价值，未来期限利差收窄的趋势还将进一步持续。