■ 评级简报 Report

　资产注入值得看好

　海参业务高成长将兑现经济型酒店稳健扩张

　中金黄金（600489）

　资产注入值得看好

　长江证券研究报告指出，截止2011年底，公司保有黄金资源储量570.05 吨，权益储量427.5吨，2011年公司实现矿产金产量22.54吨，权益矿产金产量16.91吨，权益产量所占国内市场份额4.76%。目前大股东中国黄金集团扣除中金黄金、中金国际的仍有453.01吨黄金储量。不排除大股东资产后续注入的可能。该券商预计公司2012和2013年EPS分别为1.26元和1.64元，总体看好公司未来储量和矿产金量的增长趋势，维持公司“推荐”评级。

　壹桥苗业(002447)

　海参业务高成长将兑现

　华泰证券研究报告指出，今年扇贝苗种价格同比上涨了10%-20%，公司亩产可以达到250公斤，上半年海参的出货价在160元/公斤，预期全年公司海参出货价格将稳定在190元/公斤的水平。2012年海参捕捞面积在3500-4000亩之间，2013年的捕捞规模大致在8000亩水平，初步估算2014年的捕捞面积在12000亩。

　该券商预期公司2012年-2014年分别实现收入3.62亿元、5.41亿元和7.32亿元，净利润为1.61亿元、2.48亿元和3.52亿元，每股收益为1.2元、1.82元和2.63元。公司2012年动态估值优势不明显，但是考虑到下半年海参价格上涨以及下半年逐步将兑现明年业绩预期，公司股价中枢将会逐级盘升，我们预测未来6个月的目标价格为48元，继续给予“推荐”评级。

　锦江股份（600754）

　经济型酒店稳健扩张

　东北证券研究报告指出，公司计划在未来3至5年开业酒店达到1000家的数量，公司每年将新增约150家左右的酒店。经济型酒店数量上的稳健扩张给公司经济型酒店业务带来稳定的收益。锦江的出租率保持世博后高位稳定，平均房价相对稳定，我们预计未来3-5年锦江的RevPAR将保持稳定的水平。

　该券商预计公司2012-2014年的EPS分别为0.65元、0.82元和0.99元，公司目前股价16.14元，对应动态PE25倍、20倍和16倍，维持“谨慎推荐”评级。

　新华医疗（600587）

　看好洁净手术室业务

　东方证券研究报告指出，公司2010 年开始涉足洁净手术室业务，凭借公司在县级医院强大的渠道实力未来五年该业务有望取得高速增长，瓜分5年400亿的大蛋糕。同时，公司以控股公司为平台计划收购民营中小医院打造连锁品牌分享民营医院在政策鼓励和引导下的行业机会。公司洁净手术室业务和私立医院业务都很有可能在未来成为超预期的因素。

　该券商预计公司2012-2014年每股收益分别为0.87元、1.11元和1.33元，根据行业可比公司估值法，选取医疗器械行业可比公司根据其2012年调整平均PE29倍，对应目标价为25.18元，首次给予公司“增持”评级。

　瑞贝卡(600439)

　新项目投产料增利1亿元

　中金公司研究报告指出，抚顺项目已经开始小批量生产，预计经过短期检修之后，7月份开始大批量生产。目前每天生产10吨左右，投产之后预计今年将生产700-800吨化纤发丝。考虑到运输时间，非洲大辫项目今年的产量估计在300-400万条。乐观估计，如果明年生产线全面保障非洲2500万条化纤大辫的生产，将新增收入3亿元左右（化纤大辫售价2美元/条），新增净利润0.8-1亿元。

　该行认为瑞贝卡当前股价对应2012和2013 年PE分别为17倍和14倍，估值合理，公司作为少有的拥有全球定价权的制造龙头，非洲和国内业务增长前景清晰，在现有宏观环境中仍能保持稳健增长，目前股价安全边际较高，维持“推荐”评级。