□申银万国 钱启敏

　本周沪深股市在政策利好支持下，走出震荡上行态势。目前市场处在2450点十字路口，多空分歧明显，博弈仍将继续，后市将维持震荡格局。操作上，投资者仍应保持谨慎，不宜盲目追涨。

　从有利因素看，政策信号偏暖、投资者信心受到鼓舞、券商创新大会等是后市主要利好预期。同时，随着股指震荡盘升，技术形态保持强势，尤其深成指创出年内新高，对技术派人士形成激励。此外，近期交易相对活跃，短线资金进出频繁，涨停股频出，对投资者具有一定吸引力。

　从不利方面看，经济层面的“软着陆”是市场关注重点。首先，上市公司一季报近三年首次呈现净利润同比下降0.4%，未来经济探底筑底周期较长。其次，政策放松程度低于预期，存准率迟迟未能下调，只是通过减少央票发行及短期逆回购来释放流动性，显示央行对政策放松的谨慎态度。第三，技术方面，虽然K线形态保持强势，但指标系统都已达到高位，隐含技术调整要求。

　目前，在多空技术角力的背景下，笔者建议关注两点因素：第一，虽然短线成交较为活跃，但和之前头部成交量相比仍明显不足，2000亿元成交量无法形成突破行情，市场是否具有放量3000亿元以上以有效挑战前期高点的能力，尚待检验，如无增量资金，要突破前期高点难度较大。第二，和之前几次反弹类似，本轮热点仍是从“煤飞色舞”到“喝酒吃药”，轮动方式如出一辙，缺乏稳定和持续性。后市如果不能改变这种轮动模式，那么股市最终会否重蹈前几次反弹的覆辙，仍存疑虑。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 ２４８０－２４００点

下周热点 暂无

下周焦点 成交量和经济数据