□光大证券 曾宪钊

　本周仅有的三个交易日均以阳线告收，震荡向上的趋势正在延伸。3月30日以来的K线组合显示，A股正在阶段性上升通道中运行，并渐渐脱离了中期的下降通道，随着市场信心的逐步回稳，沪指在下周成功站上2450点后也将直逼2478点的前期高点。

　从经济运行情况看，虽然PMI数据走势尚佳，但从微观了解到的企业情况来看，企业利润下滑的状态依然持续，下周将公布的宏观数据可能不大乐观。我们认为，PMI数值与宏观经济及企业实际情况出现背离主要有三个原因：第一，房地产行业在非制造业PMI值中占比较小，没有体现出地产行业的不景气对经济的拖累作用，而地产对制造业的影响有滞后作用，尚未显现；第二，企业正处于去库存阶段，制造业产值与实际需求存在一定偏差，等去库存告一段落后，数据可回归常态；第三，中小企业融资利率仍然相对较高，2012年一季度财务费用和人工成本上涨导致企业的利润率降低。

　整体来看，货币政策、财税政策、资本市场政策都呈现较为乐观的局面，虽然经济增速的不乐观、扩容压力的加大仍将影响市场运行节奏，但在保增长的前提下，A股的结构性机会将明显增多，短期的震荡回调仍是增仓机会。

　伴随着金改概念的退潮，有色、煤炭等板块开始走强，强周期品种的低估值蓝筹股将转而成为市场主线。同时，新兴产业中商业模式清晰、产能正在扩张、成长性稳健的行业在新政策刺激下也将起跑，前期超跌的成长股值得关注。

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间 ２４００－２５８０点

下周热点 银行、医药

下周焦点 宏观数据