● 本报记者 王雪青
　　
　　今年的政府工作报告提出，高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。
　　多位代表委员认为，这释放出明确信号：通过培育耐心资本、完善创投生态，让资本更好地服务科技创新与产业升级。从政府投资基金到市场化创投机构，从国家级创投“母基金”到呼之欲出的国家级并购基金，一整套围绕“投早、投小、投长期、投硬科技”的资本体系正在加速完善，为中国新兴产业和未来产业打开更广阔的发展空间。
　　政府投资基金带头做耐心资本
　　未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、商业航天……一批前沿科技领域正加速成为全球产业竞争的新高地。与传统产业相比，这些“硬科技”领域往往研发周期长、技术不确定性高、资本投入巨大。企业发展从实验室走向产业化，往往需要十年甚至更长时间。
　　在培育未来产业、支持硬科技创新方面，政府投资基金正扮演越来越重要的角色。
　　“未来产业普遍具有不确定性大、前期投入高、回报周期长等特点，需要更加长期稳定的资本支持。”全国人大代表、上海国有资本投资有限公司董事长袁国华表示。
　　为此，袁国华建议，设立存续期15年至20年的超长期未来产业母基金，（下转A02版）

　　（上接A01版）通过“母基金+子基金”的方式吸引社会资本参与，形成千亿级规模的未来产业投资体系，重点布局量子科技、可控核聚变、脑机接口等前沿领域。
　　近年来，上海国投持续加码新兴产业和未来产业。例如，在沐曦股份、壁仞科技、MiniMax等科技企业背后，人们都能看到上海国投资金的身影。
　　袁国华表示：“我们专门设立了面向集成电路、生物医药和人工智能三大先导产业的母基金和未来产业母基金，定位为投早、投小、投长期、投硬科技。我们对子基金是按照15年甚至20年的存续周期来筛选的，保证它能够进行长期投资。我们整个基金的投资期也在15年及以上，以保证基金投资期跟产业的生命周期尽可能匹配起来。”
　　与此同时，北京亦庄也在加快打造科技创新资本生态。
　　近年来，亦庄国投以金融创新为牵引，重点培育新兴产业，超前布局人工智能、合成生物、空天技术等未来产业，推动优势产业、新兴产业、未来产业的梯次发展。
　　亦庄国投相关负责人表示，公司聚焦硬科技企业初创期、成长期发展需求，优化基金投资布局，重点投向科技含量高、成长潜力大的早期小微企业。目前，已形成种子基金、科创基金、人才基金的基金矩阵，从人才、项目、要素方面对早期项目形成全面覆盖。
　　“目前，亦庄国投正在深化与国家创业投资引导基金区域基金的合作协同，整合多方资本、资源优势，共同扩大硬科技领域早期投资规模。”亦庄国投人士表示。
　　拓展退出渠道传递“接力棒”
　　对于创业投资行业而言，“募投管退”是一个完整链条。其中，退出环节尤为关键。近年来，随着IPO节奏变化，创投机构对多元化退出渠道的需求不断增强。
　　今年的政府工作报告提出，拓展私募股权和创投基金退出渠道。全国政协委员、上海证券交易所总经理蔡建春表示：“我们应该进一步优化多元的退出渠道，例如并购退出等，不能只从IPO的角度思考。”
　　3月6日，国家发展和改革委员会主任郑栅洁在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示：“为加力支持创新，去年我们设立了国家创投引导基金；今年我们将会同财政部、人民银行等部门，再设立国家级并购基金，进一步畅通创业投资退出渠道，提高创投资本周转效率，这一块预计引导撬动各类资金规模超1万亿元。”
　　“这一系列举措直指行业长期以来的核心痛点。”全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸认为。
　　“在成熟市场中，一级市场投资退出只有约20%至30%通过IPO完成，其余大部分是通过并购实现。”张懿宸表示，并购重组应成为中国资本市场的重要发力点。
　　全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长也认为，并购基金将在未来产业的发展中发挥重要作用。
　　杨成长表示，在智能手机、智能汽车、人形机器人等复杂产业体系中，大量创新企业并不会单独成长为巨头，而是成为整个产业链中的关键模块，通过并购与链主企业结合起来，共同发展。
　　“更理想的模式是市场化并购，通过并购实现补链、强链。”杨成长表示。
　　“在实践中，我们通过老股转让、参与S基金交易等多种方式，主动管理退出路径。”中科创星创始合伙人米磊表示，“相信未来S基金和并购基金将日渐成熟，随着更多机构进入，国内资本市场募投管退业务的稳定性会更好。”
　　创投资本聚焦未来产业
　　在政策支持与产业变革的双重推动下，创投资本正加速向产业新赛道集聚。
　　从投资方向看，人工智能、量子科技、商业航天、脑机接口、可控核聚变等领域成为创投机构重点布局的赛道。
　　张懿宸表示，在风投和成长投资阶段，中信资本主要关注前沿科技领域，包括人工智能、半导体、生物科技、新材料以及航空航天等方向。
　　与此同时，一批专注“硬科技”的创投机构也在加快布局新兴产业和未来产业。
　　中科创星长期聚焦“从0到1”的底层技术创新，积极投资以AI、具身智能、光子、量子、可控核聚变、商业航天、脑机接口、合成生物学、原子制造等为代表的硬科技领域。
　　“这些方向不仅是国家规划的战略重点，更是我们基于‘ESK’价值投资理念所做的选择。”米磊表示，“我们认为，经济价值（E）和社会价值（S），都源于底层重大的知识增量（K），知识价值是经济社会增长的原动力。这一价值投资理念，高度适配中国当前的发展阶段。”
　　在地方层面，上海国投与亦庄国投等国资平台也在持续加码未来产业投资，通过政府基金与市场化基金协同运作，为创新企业提供长期资本支持。
　　袁国华介绍，在未来产业领域，上海国投前瞻布局了可控核聚变、量子芯片、硅光、脑机接口等赛道，持续助力产业能级提升与关键技术突破，推动科技成果从“最初一公里”向“最后一公里”加速转化。
　　“今年的政府工作报告从国家顶层设计的高度，肯定了创投行业在培育新质生产力过程中的关键作用，为长期资本注入提供了政策保障。”米磊表示，“我们期待相关措施尽快落地，今年将成为创投行业服务科技创新的关键之年，一个更健康、更可持续的行业生态正在形成。”