● 本报记者 张妍頔 龚梦泽
　　
　　近日，北汽蓝谷发布了2025年业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为43.5亿元-46.5亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损为46.5亿元-49.5亿元。此前北汽蓝谷已经连续五年呈现亏损状态，但从2025年的业绩预告来看，公司的亏损额将收窄。
　　2025年，北汽蓝谷的销量大增，达到20.96万辆，同比增长了84.06%。北汽蓝谷在公告中表示，由于规模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段。随着新产品矩阵按规划投放市场及降本增效措施进一步落实，公司盈利能力有望进一步改善，但能否持续仍有待观察。
　　销售数据向好
　　作为新能源车企，北汽蓝谷亟待规模效应释放转化为盈利能力的时刻。目前，北汽蓝谷旗下拥有三大品牌享界、极狐和BEIJING，其中，享界品牌是公司旗下全新品牌，该品牌下首款合作车型全景智慧旗舰轿车享界S9由北汽新能源与华为联合打造。
　　全年销量破20万辆的北汽蓝谷，在2025年下半年密集推出多款新车型：9月11日，极狐T1正式上市；9月16日，享界S9T正式上市；10月28日，全新阿尔法T5（包含极狐汽车首款增程版本）正式上市。新车型推动销量快速提升，北汽蓝谷8-12月销量依次为1.35万辆、2.05万辆、3.05万辆、3.23万辆、3.52万辆，月度销量稳步提升。
　　值得关注的是，享界品牌12月销量首次破万，创品牌单月历史新高，稳居30万元以上豪华新能源轿车销量冠军。享界的销售推动了北汽蓝谷高端化路线的实施。
　　新车的推出在一定程度上会刺激该车型销量的上涨，使公司获得更多的营业收入，但是新车型的推出也会使相关研发费用及销售费用增长。北汽蓝谷2025年前三季度财务数据显示，前三季度，公司支出研发费用15.73亿元，上年同期的研发费用为10.98亿元，同比增长43.26%；同期的销售费用为15.52亿元，上年同期的销售费用为12.71亿元，同比增长22.11%。
　　获资金输血
　　从北汽蓝谷公告中不难看出，公司仍在“烧钱”布局产能阶段，连年亏损导致北汽蓝谷的资产规模缩水。2025年9月30日，北汽蓝谷的总资产为338.44亿元，较上年度末减少了18.29%；归属于上市公司股东的所有者权益为20.87亿元，较上年度末减少了62.13%。
　　北汽蓝谷的控股股东为北汽集团，截至2025年9月30日，北汽集团直接持有北汽蓝谷23.14%的股权，北汽集团的一致行动人北京汽车股份有限公司、北汽（广州）汽车有限公司和渤海汽车系统股份有限公司分别持有北汽蓝谷10.99%、4.81%及3.24%的股权。
　　公司公告显示，北汽蓝谷自成立以来，便作为控股股东北汽集团新能源乘用车业务以及自主事业发展的重点工程，承载着集团对中高端纯电新能源市场的深远布局。预计到2030年，北汽集团将持续投入千亿资源用于发展自主乘用车业务，并重点倾斜用于新能源、智能化领域研发。
　　北汽集团持续为还未盈利的北汽蓝谷输血。2025年11月，北汽蓝谷收到证监会出具的《关于同意北汽蓝谷新能源科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，北汽蓝谷定增方案正式获批。据此前公布的定增预案，北汽蓝谷向包括公司控股股东北汽集团、北汽集团控制的关联方福田汽车在内的不超过35名符合证监会规定条件的特定对象发行股份，其中，北汽集团拟认购金额不超过5亿元，福田汽车拟认购金额不超过25亿元。此次募资总规模不超过60亿元，其中，50亿元将用于新能源车型开发项目，10亿元将用于AI智能化平台及智驾电动化系统开发项目。
　　公告显示，本次向特定对象发行募集资金到位后，北汽蓝谷的总资产及净资产规模将相应增加，财务状况将得到改善，有助于提高盈利能力，增强竞争实力和可持续发展能力。这也就意味着，即使短时间内北汽蓝谷的盈利能力仍有所欠缺，但公司的退市风险或并不高。