● 本报记者 吴杨

　　“云南信托的突破口定在新‘三分类’的资产服务信托及资产管理信托的标品业务领域。未来会持续加大投入，甚至提前布局，让金融科技赋能上述转型领域，培育更多竞争优势。”在接受中国证券报记者采访时，云南信托总裁舒广就公司转型重点领域娓娓道来。

　　如何在资源有限背景下，选择适合自身的业务发展方向，这是信托行业面临的重要战略选择，也是云南信托转型发力的必答题。

　　商业逻辑重构

　　当前信托行业正加速转型，其背后是商业逻辑重构。在舒广看来，商业逻辑的变化实际上就是信托公司的商业模式逐步回归信托本源。

　　“公司对国内外信托行业趋势做了很多课题研究后，发现这样一个特点：在经济发展早期，信托公司承担着为实体经济筹集资金的融资功能，该阶段以获取利差的商业模式为主。但目前经济发展到了一定阶段，信托业要从过去单纯以融资为主的业务模式，转向高质量发展形态，信托的历史角色发生变化，要更多地回归信托本源主业，服务经济高质量发展。”舒广说。

　　聚焦到资产服务信托和资产管理信托上，舒广表示，这些业务的服务费和管理费在报酬率绝对值上，不再如以往那么高。现在需要通过长期经营，以规模和服务质效取胜，这是商业逻辑背后的本质变化。

　　“商业逻辑重构会对信托公司原有人员和体系造成冲击。”舒广认为，在业务赛道变化背景下，可能无法在短期内获得较高收益，需要长时间的投入和持续经营才能形成“护城河”。形成竞争壁垒后，风险收益或会比较对称。这是信托行业转型发展的必经之路。

　　聚焦资产服务领域

　　“基于自身资源禀赋和信托制度优势，云南信托聚焦以受托管理为特性、受托人信义义务为最佳载体的服务信托。在展业思路方面，从‘以业务为导向’转向‘以客户为导向’，加快自身迭代和升级。”在云南信托供职多年的舒广说。

　　成立多单风险处置服务信托，完成多笔基金、券商、上市公司等薪酬延付和跟投项目的落地……舒广表示，资产服务信托被放置在新“三分类”首位，云南信托推进的战略业务与监管首要鼓励的业务方向是吻合的。

　　“下一步，我们会进一步加大科技投入，甚至提前布局，让金融科技的力量在资产服务信托领域发挥更多优势。”舒广说。

　　舒广坦言，资产服务信托面临一些瓶颈，一方面，转型业务配套的人才、系统、运营管理、风控合规体系建设面临更严峻挑战，以往信托公司是以融资类业务为主，转型到服务类业务后，原有的体系需要重新磨合。

　　另一方面，资产服务信托产生规模效应、跨越投入产出盈亏平衡点需要的周期长，最初要把“雪球”滚起来比较困难。因为这类业务收费低，短期内收入结构变化不会太大，盈亏平衡点的跨越时间比传统业务要长，需要发挥效率优势。

　　舒广认为，这也意味着信托公司要有战略定力和耐性，以更长周期、更远视野看待此类业务发展。

　　发力标品信托

　　在舒广看来，标品信托，主要是以债券为主的固收类产品，是云南信托转型的重点发力方向之一。“目前的市场情况是，以债券为主的固收类业务比较贴合云南信托的客户需求，能提供的收益比较稳定，可以通过债券选择的平衡和投研能力的加强，将回撤控制在一定范围内，获取稳健收益。”舒广说。

　　“我们从2003年开始，探索了自主管理的标品权益类业务，发展了十年左右，取得了较好业绩，但是因为一些客观原因，没能长期坚持下去。”舒广介绍，当时权益类只能做多，没有对冲手段，产品净值层面波动和回撤比较明显，与同时期的投资者需求产生一定的冲突。投资者的需求更多是稳健配置，不追求单边、高波动。此外，还面临与公募基金、券商等的激烈竞争。

　　“从行业数据来看，过去一年信托业标品业务的增长较为显著。公司通过多年努力，固定收益类标品服务做出了一些成绩，说明我们的探索符合行业发展趋势，未来将在这一领域持续深耕。”舒广说。

　　公司转型之路上有哪些优势？舒广认为，“作为混合所有制企业，公司股东对发展目标具有统一共识，不追求短期高速增长，而是希望贯彻信托新‘三分类’要求，实现长期可持续发展。例如，在资产管理、资产服务信托这些需要较长时间投入而且盈利周期较长领域，股东给予了更多耐心。”