在广发基金FOF团队中，李阳属于从业经历比较丰富的一位选手。2013年以来，他先后在国有银行、证券公司、保险资管和基金公司工作，先后负责基金、量化、资产配置等投研工作。在这8年时间里，李阳见证了FOF投资的发展阶段，并逐步构建了自己在资产配置、行业研究、基金遴选、个股投研的投研框架。

　　“当下的多元资产管理，挖掘好资产的难度在变大。好资产的范畴既包含基金产品，也包含上市公司。”李阳认为，FOF的工作并不仅是“配置基金”，也需要深入理解行业基本面的变化，从而更好地挖掘出能持续贡献Alpha的资产。

　　李阳初次接触基金是在2013年，他在工商银行担任产品经理。那时正是国内FOF萌芽之初，“选人”是FOF管理的核心，李阳的任务是“选择靠谱的基金经理。”后来，当李阳在泰康养老投资部做投资时，FOF“选人”的模式演化成借助量化策略从多维度筛选优秀的基金产品，有点类似于基金评价工作，在定性的基础上加入定量分析。

　　在保险任职期间，李阳参与管理的是以绝对收益为目标的年金账户，不仅要选出好基金、优秀的基金经理，还要做资产择时。因此，李阳在框架中纳入多维度的资产配置模型，形成了PFVST五维框架，涵盖政策、基本面、估值、情绪、技术等五大维度，以此来判断股、债等各种不同属性资产的中期仓位。

　　在积累大类资产配置经验的实践中，李阳注意到单一资产的结构差异会对收益带来明显的影响，例如，当市场风格在价值与成长、大盘与小盘等维度发生切换时，对于组合的收益影响会很大。于是，他将自己的研究方向往前进一步，注重不同风格配置带来的差异。

　　这一点在李阳加入广发基金之后，又有了更深的体会。“依托于广发基金强大的投研平台，可以主动在细分行业景气度研究上更深入，以此为依据来做行业的超配或者低配，以捕捉行业的小beta机会。而且，还可以将研究下沉到行业内个股，从而增加组合的阿尔法。”为此，李阳的投资框架包含宏观策略择时、中观行业景气、个股和基金配置研究。

　　“往后看，来自资产的Alpha收益颗粒度可能会越来越细，不仅是行业之间的分化，还会是细分子行业和个股的分化。FOF基金经理不仅要寻找好资产，寻找高景气行业，更要挖掘颗粒度更细的收益。”李阳认为，FOF基金经理只有建立起底层资产的行业知识，同时也能更深入、准确地理解基金经理，找到真正擅长挖掘Alpha收益的基金经理。