● 方正中期期货 夏聪聪 汤冰华

　　美国财政刺激在预期之内，1.9万亿美元刺激计划细节宣布时，市场反应不大。美债收益率上涨，美元强势反弹，商品市场走势承压，期货市场监控中心工业品指数高位调整后，横向延伸整理运行。截至1月15日当周，CIFI最终收于1398.89点，当周最高上冲至1427.25点，最低下探至1368.00点，全周下跌1.97%。

　　分品种看，上周工业品价格大部分弱势调整。贵金属领跌，白银受挫下行，价格回落6.74%。有色金属中，锌表现疲弱，价格下跌6.06%。黑色系跟随走弱，焦炭价格跌幅为5.05%。纸浆价格逆势反弹，上涨3.28%，动力煤价格上涨超过3%。

　　在美债收益率上行驱动下，贵金属价格不断走弱，白银价格波动幅度加大。美国零售数据不及预期，录得负值。避险情绪继续蔓延，美元走高压制白银走势。

　　锌价持续走低，消费端超预期走弱导致锌锭供大于求结构加剧，预计社库累库幅度较大。在预期年前消费将进一步快速走弱的情况下，市场悲观情绪放大。

　　焦炭价格大幅下跌，焦炭第十三轮提涨迅速落地，累计提涨800元/吨。焦化企业利润进一步增长，企业生产积极性较高。由于钢厂利润偏低，部分钢厂有降负预期。当前铁水产量依旧维持在近3年同期高位，需求端对焦炭价格的支撑仍在。库存大幅下降，受疫情影响，部分钢厂到货困难，钢厂库存大幅下降。当前需求端支撑仍在，但由于钢厂利润偏低，后期高炉开工率可能下滑，需求端支撑减弱。

　　动力煤价格继续上涨，上游供应紧张叠加运输受阻刺激市场情绪，冬季保供形势依然严峻。目前港口库存依然低位运行，有再度下行趋势。坑口煤炭供不应求，日涨幅不断加大。下游工厂停工放假将使需求量季节性回落，成为未来最大的利空因素。