□本报记者 孙翔峰  

　　科创板首批新股密集发行，相关个股定价问题也引起市场关注。截至7月11日，首批25家企业全部披露发行公告，确定了发行价格。

　　从目前披露的数据来看，25家企业的定价均突破了23倍的市盈率。其中，中微公司按照2018年扣非后净利润计算的发行市盈率148.79倍，为当前最高。25家企业同口径的发行市盈率中位数为46.15倍。

　　目前来看，科创板企业定价似乎“较高”，但是在亏损企业已经能够上市的背景下，仍然以“市盈率”作为评判定价高低的唯一标准，难免有刻舟求剑之意。

　　科创板放开估值定价限制之后，估值体系更加立体丰富，投资者也应从动态市盈率、市销率（P/S）、企业价值倍数（EV/EBIDA）、市盈增长比例（PEG）等指标综合解读科创板新股定价，客观认识科创企业估值。

　　比如，专业人士指出，中微公司作为一家处于高成长阶段的高新技术企业，刻蚀设备等均需大量研发投入以突破更先进技术节点，需要大量销售费用投入以拓展更多客户，因此销售收入增长速度相对而言能更好反映公司价值，市销率法比市盈率法更适合对公司进行估值。

　　不过，不可否认，首批科创板企业因为标的稀缺性等原因，确实享受了一定程度的估值溢价。

　　仅从认购倍数上来看，就能看出市场对科创板标的的追捧。比如，发行规模较小的安集科技、铂力特、乐鑫科技的认购倍数普遍在330倍以上。发行规模高达18亿股的中国通号的认购倍数相对较低为125倍，但对于上百亿发行规模的企业来说，依然十分可观。在市场认购热情高涨背景下，部分企业估值存在溢价在所难免。（下转A02版）