中国证券报：不良资产处置市场出现多元化新格局，竞争主体开始增多。如何看待这一现象？

　周礼耀：多元化不良资产市场新格局的形成是推进供给侧结构性改革的必然要求。

　新一轮不良资产市场具有涉及范围扩大、处置难度增强、运作周期延长等特点。作为供给侧结构性改革的重要内容，本轮不良资产处置的任务更艰巨、时间更紧迫、技术要求更高，这对参与机构的数量及其不良资产处置的人才储备、技术水平、专业经验等方面提出了更高标准，需要有更多的资管公司和社会资本参与其中。国家适时出台的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，以及各省有条件成立两家地方资管公司的政策等，丰富了不良资产处置市场的参与主体，推动形成了以四家资管公司、地方资管公司、民营资管公司、银行系子公司为主体的多元化行业新格局。总的来看，基本形成了银行系和非银行系资管公司，包括银行子公司、综合性资管公司和区域性资管公司三类处置主体，大幅提高了不良资产处置的市场化程度。

　银行系子公司是指大型国有商业银行设立的债转股实施机构或直营资产保全机构。此类资管公司的设立能有效解决债务企业信息的不对称问题，使得与企业的商业谈判、尽职调查、价值评估更为通畅。但相较将债权转让给非银行系资管公司，受限于专业、经验和业务范围等因素，在提升不良资产处置价值方面还有较大空间。

　综合性资管公司即四家国有大型资管公司。通过18年专注不良资产经营管理，四大资管公司培养了一批既熟悉商业银行又熟悉投资银行的专业人才，积累了丰富的不良资产经营、管理、处置经验，建立了专业的不良资产尽职调查体系和估值模型，技术、经验优势更为突出，并基本搭建起金控架构，机构遍布全国各地，在不良资产经营方面具有显著的综合性优势。

　区域性资管公司是指以地方资管公司为代表的不良资产处置机构。目前，地方资管公司已设立50多家，“本地化”优势明显，地方对其态度积极，使其在处置区域内不良资产时，具有更多的便利条件和更强的沟通能力。但由于成立时间较短，在人才队伍、资产规模、专业实力与经营管理等方面存在一定差距，不良资产经营处置的能力有待提高。

　中国证券报：三类主体各自的业务重点有何不同？

　周礼耀：当前，地方资管公司和民营资管公司借助“本土化”优势，应以收购区域性不良资产为主，重点化解局部性金融风险；银行系子公司利用信息对称的优势，应做好单一的大型商业银行的风险化解，业务范围以债转股为主。

　四家资管公司应着眼于守住不发生系统性金融风险的底线，重点做好三类风险化解。第一，系统性的风险化解。履行政策性功能，通过金融救助和托管危机金融机构应对可能出现的系统性金融风险。第二，综合性的风险化解。做好对具有社会影响大、涉及范围广、参与主体多、处置难度高、不良资产金额大的金融风险化解。第三，引领性的风险化解。叠加各类金融工具的运用，创新发展新时代不良资产处置理论和实践，成为引导中国不良资产市场发展的主导力量，为其他参与主体提供有益借鉴。