中信建投：坚持防御策略

　市场调整至此，对于信用债的后续影响大于利率债。信用风险方面，短期内还有辗转空间，但随着债转股等政策效果消退和金融监管趋严传导到实体经济，叠加企业盈利能力下降和融资困难加剧，全年信用风险会逐步抬升。建议坚持防御策略，即缩短久期提高评级。

　国泰君安：部分信用债配置价值显现

　信用债在4月底的一波调整之后，3年与1年期限利差小幅修复，而且相较于同业存单来说，信用债收益率调整得更多，目前来看，中等期限信用债的配置价值逐步显现，信用债投资期限可适当向2-3年高等级品种延伸。

　中信证券：部分持有长久期品种

　负债端稳定的机构可以选择期限偏长、下沉资质的品种，负债相对不稳定的机构仍要保持较低的久期，当然对于更多的机构，在尚未赎回之前都不曾清楚自己的负债端到底有多稳定，不过尽管如此，考虑到信用利差中枢不断抬升的过程，便是价值回归的过程，仍建议适当保持一些相对较长的久期、高票息的品种，以增厚收益。

　天风证券：慎对曾违约发债主体

　细数今年债券市场违约的15支个券可以发现，今年发生违约的10家发债主体中，除江泉集团是首次违约之外，其他9家发债主体此前均已出现过债券违约的情况。该类发行人在某一时间点，有多支未清偿的债券，当其中某支债券的利息或本金发生兑付危机后，无论最终能否成功兑付，该主体后续到期债券的违约风险会显著攀升。建议谨慎对待曾发生过违约的发债主体。

　兴业证券：城投债或继续调整

　尽管从估值上看，城投债与产业债的利差趋于收敛，但政策效应的持续发酵，加之融资成本居高不下，城投债刚性兑付预期仍在弱化，估值调整或将持续，且流动性较差的低等级品种表现将更为显著。（王姣 整理）