在“港股A股化”、“A股港股化”两大趋势的拉锯中，哪方力量最终能占据上风？这场定价权的争夺将以何种形式收官？对此，仁者见仁、智者见智。

　海通证券策略分析师荀玉根表示，两个市场虽然有互通，但定价仍取决于当地投资者，而两地投资者结构差别很大。A股自由流通市值中，散户持股48%，公募、私募、保险等机构投资者持股25%，一般法人持股19%，国家队持股6%，R/QFII持股仅占2.2%，外资对A股影响很小。A股成交额中散户交易占比达85%，一般法人为3%，专业机构为12%，风险偏好高和换手率大的散户特性对A股影响较大。港股成交额中散户占比仅27%，本地机构投资者占比19%，外地机构投资者占比31%，交易所参与者占比为22%，其中由沪港通和深港通投资港股的成交额占比仅2.2%，目前南下资金对港股的影响力有限。

　私募基金瑞天投资研究总监赵欣表示，要实现“夺回港股市场定价权”，要待到内地投资者资金占市场成交额较大比例时。这个比例正在提升，从2014年之前的10%以下提升到了目前的15%至20%。如果能进一步提升至40%、50%，届时才能真正拥有定价权。但现阶段港股的诸多机制，比如做空机制，对投资者来说具有不小风险。

　私募基金丰岭资本董事长金斌认为，未来“A股港股化”的概率较大，而“港股A股化”的可能性很小。A股比港股贵的主要是一些中小市值、基本面较差的股票。之后随着IPO堰塞湖打开，A股市场一二级市场间的套利机制趋于顺畅，此前A股那些基本面不佳，但估值偏贵的标的自然会便宜下来。

　辉山乳业（06863.HK）闪跌85%的案例，也给试图抢夺话语权的内地投资客敲响了警钟。“在港股，资金收割起韭菜来，可比A股效率高多了，A股得收割几天，港股市场是联合收割机，一个小时就完活儿，毕竟港股是没有涨跌停板限制的。所以炒港股，一定要有比炒A股更坚定的价值投资理念。”一位私募基金经理说。

　金斌提醒，A股市场纠错成本较低，今天发觉买错了，明天就可以卖出，因为市场流动性好，冲击成本低。而在香港市场买错一只股票，尤其是小市值股票，改错成本非常高。因此，对于投资者而言，需要十分谨慎。

　“A股重预期，港股重数据，所以A股人多的地方往往代表预期较高，要小心，而港股人少的地方隐含着基本面可能埋雷。”荀玉根表示。

　不论两地市场如何变化，比较确定的一点是，两地市场在多方面存异的情况下，价值投资正成为两地市场最大的“求同点”。“港股市场数据导向、价值导向，再加上做空机制等，促使价值投资流行不衰，但是市场整体而言存在缺乏活力的不足。现在，A股倾向于港股化的数据投资、价值投资的趋势已经显现。未来可能的态势是A股实现价值挖掘下的腾飞牛市，港股出现价值核心下的市场活力激发，价值投资将是两者的共性所在。”一位公募基金投资总监说。