今年以来A股市场是另一番风景：低波动率、低换手率、绩优白马股估值整体抬升、小盘股溢价逐步回归……在监管加强、投资者结构趋于多元等因素作用下，A股市场显现出成熟市场的部分特征。

　今年以来，上证指数振幅逐步走低。财汇大数据终端显示，截至3月29日，年初至今的57个交易日中，有47个交易日上证指数振幅小于1%。用于反映上证50ETF未来30日预期波动的中国波指（000188）走势逐渐降低。

　A股白马龙头公司则持续受到资金追捧。除次新股，今年以来涨势强劲的个股中包含不少耳熟能详的低估值绩优股，比如贵州茅台、美的集团、格力电器、海康威视、老板电器、索菲亚等。

　随着这一趋势明朗，龙头股溢价态势明显。根据申万宏源统计，28个申万一级行业当中有22个行业的市值前20%的蓝筹股跑赢市值后20%的中小盘股。

　多位基金经理在谈及A股风格变化时表示，随着沪港通、深港通的落地，A股逐步与海外市场接轨，海外机构的投资逻辑和偏好必然会影响A股。

　港交所披露的数据显示，外资借道沪港通、深港通合计持有A股的市值已经超过1800亿元，且实现了对沪股通、深股通标的个股全覆盖。从具体个股的净买入金额来看，经营稳健、业绩稳定的绩优白马股明显获得青睐，贵州茅台、恒瑞医药、海康威视、格力电器等公司牢牢占据外资持仓金额排行榜前列。

　除海外价值投资风格对A股市场产生影响外，在IPO有条不紊推进的背景下，中小市值公司供给扩大、监管加强等都是改变A股市场投资风格的重要因素。中泰证券首席策略分析师罗文波表示，在去杠杆、抑制市场投机性炒作的背景下，多数机构投资者开始改变投资价值判断标准，从重视并购重组等自下而上的机会，到抛弃题材、重新重视企业业绩增长。一旦市场多数投资者以业绩为纲，不再热衷于听故事，估值就变成企业股价上涨的硬约束，企业股价涨幅变得很小，市场波动率明显下降。

　值得一提的是，中国神华的高分红也被部分市场人士视作“A股港股化”的重要标志。在预告高比例分红后，中国神华H股（01088.HK）3月20日大涨16.28%，A股也于当天一字涨停。