□恒天财富 陈啸林 杨潇毅

　上周上证指数高开高走，冲破3300点后回落，最终以阴线结束上周行情。前半周，上证指数受周末深港通开通刺激，跳空高开，随即上攻，最高达到3301.21点，随后开始回落，周四反弹后周五再次下跌，全周收报3243.84点。整周来看，A股各项市场指数多数下跌，仅沪深300指数上涨。周线图上，沪深300指数上涨0.22%，上证综指下跌0.55%，深证成指下跌1.12%，中小板指下跌0.91%，创业板指下跌1.11%。

　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为51.57%，相比前一周微升0.04个百分点。其中股票型基金仓位为80.71%，上升0.37个百分点，混合型基金仓位48.18%，与前一周保持持平。

　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为80.56%,相比前一周上升0.34个百分点；增强指数型基金仓位93.12%，上升2.35个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.06个百分点，至36.59%；平衡混合型基金上升1.94个百分点，至54.53%；偏股混合型基金仓位下降0.11个百分点，至73.22%，偏债混合型基金仓位下降0.49个百分点，至12.26%。

　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为64.29%，上升了0.07个百分点，其中股票型基金仓位下降0.50个百分点至80.59%，混合型基金仓位上升0.14个百分点至62.24%。

　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比前一周有所上升，在连续两周下跌后，止跌回稳。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比8.5%，仓位在七成到九成的占比32.1%，五成到七成的占比19.7%，仓位在五成以下的占比39.7%。上周加仓超过2个百分点的基金占比20.6%，26.0%的基金加仓幅度在2个百分点以内，31.1%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比22.3%。

　连续七周上涨后，大盘指数有所调整，这是指数健康的一种表现。从各个指数涨跌上看，蓝筹股在目前市场环境下，明显更具吸引力。公募基金仓位与前一周相比微幅上升，止住之前连续下跌的势头，有望企稳并反弹。从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看（不含每周仅公布一次净值的传统封闭式基金），股票型基金、混合型基金仓位在连续两周下跌后，重新稳定下来。

　宏观方面，上周14个OPEC的主要产油国一致同意，将日产油量减少120万桶，设定OPEC国家合计日产油上限为3250万桶，自2017年1月1日生效。该协议的有效期为6个月，考虑当时的市场状况和前景，可再延长6个月。这不但是OPEC国家八年来首次联合减产，而且这一上限处于今年9月OPEC达成减产限制目标3250万桶至3300万桶的低端。由于目前所达成的协议减少的产量降幅比之前预测超出较多，可能将油价推升至56至60美元/桶。上周SHIBOR隔夜利率波动先抑后扬，从2.231%上涨至2.265%；10年期国债收益率从2.857%上涨到2.905%。在各类期限的国债中，各类期限国债收益率企稳回升，5年期及20年期国债收益率提升较为明显，进入新一轮上涨通道。短期来看，央行保持公开市场操作(OMO)净投放，并再次开展中期借贷便利(MLF)操作，展现了平抑短期货币市场波动、维护流动性合理充裕的决心。中期来看，央行继续锁短放长来抬升资金成本。长期来看，耶伦上周所展现的加息态度非常坚决，市场进一步消化后，美元后续走强是极大概率事件，美债被大量抛售，投资者需谨慎控制对于债券的配置比例。

　在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择合适的基金产品。建议进取型投资者可逢低适当增配持有低市盈率蓝筹股较多的基金，但要顾及年末市场资金面的压力。稳健型投资者仍然均衡配置各大类资产，分配好资产中股票、债券以及货币资金比例。